企业并购是社会化大生产的必然要求,是企业扩展、产业结构升级的重要手段,是进一步深化企业改革的重要内容和市场竞争机制发挥作用下的必然结果。正是由于企业并购具有以上的重要性使得每一次发生在资本市场上的并购都会引起舆论界和学术界的注目。国内学者对于我国上市公司收购行为的研究主要是通过采用公司财务指标建立模型的方式围绕公司收购绩效和收购动因展开。有别于现有研究,本文将企业收购行为和企业上市时间联系起来,研究上市时间对企业收购决策的影响,并通过构造关联项的方式进一步分析了不同上市时间的企业财务指标对其收购行为的影响,旨在全面了解中国上市公司的收购行为,进而促进中国并购市场的健康发展。以所有上市公司为样本,考察1998-2015年间其收购率的变化。构造条件平均收购率作为目标变量以减少内生性,并按上市时间将上市企业分为年轻企业、中期企业和成熟期企业。运用APC回归模型详细研究了年龄、时期和世代对企业收购的影响,研究发现企业收购率随其上市时间呈现先上升后下降的趋势,企业收购率在上市后第二年达到顶峰。进一步,选取512家数据完备的上市企业,研究2004-2015年不同上市时间的企业财务指标对其收购行为的影响。采用负二项计数回归模型,发现企业收购率与股票收益率和自由现金流都显著相关。通过加入企业上市时间和托宾Q值的关联项,进一步发现,成熟期企业的收购率随其Q值增加而显著增加,而年轻企业的收购率随其Q值而减少。说明我国成熟期企业会进行理性投资,而年轻企业出现非理性投资的现象。