企业是支撑一国经济增长的微观要素,众多企业成长的好坏是关系到国计民生的大事。企业并购作为企业经济活动中重要的一环,日益备受瞩目。随着世界经济全球化的发展和我国加入WTO,我国企业并购活动达到了前所未有的高潮。从宏观管理的角度看,今后并购将继续作为调整国家经济结构和促进国有经济战略重组的主要手段。从企业战略发展角度看,无论对民营企业还是国有企业,并购都将是其增强竞争力、实现可持续发展的重要外部战略发展方式之一。 而并购融资则是企业并购过程中的重中之重,它直接决定了资金来源的状况和资金运用的效率,对企业并购的成败起到了关键作用。与西方发达国家相比,我国市场经济起步较晚,金融工具相对落后,资本市场发展不完善,企业并购可采用的融资方式仍然十分有限,严重限制了企业的并购行为。因此对企业并购融资问题进行研究有很强的迫切性和深刻的现实意义。 本文的框架结构采用了先理论后实证的研究办法。 第一部分是企业并购融资概述。首先从基本概念出发,对企业并购、企业融资、企业并购融资的概念进行了严格界定。在此基础上,详尽描述了并购融资的具体过程,其中重点分析了并购融资的成本及其规划。 第二部分是国外企业并购融资的方式及特点。国外企业并购融资的方式主要有债务性融资、权益性融资、混合性融资和特殊性融资四种。债务性融资是通过债务来实现并购融资;权益性融资主要包括公开发行股票融资、换股并购和以权益为基础的融资;混合性融资在并购中的运用分为混合性融资安排和混合性融资工具的运用;特殊性融资则简单介绍了卖方融资、租赁融资和票据融资。此外,国外企业并购融资具有并购融资规模巨大、并购融资工具品种丰富、中介机构发达和广泛采用现金加股权支付方式的特点。 第三部分是我国企业并购融资的现状及对策。目前我国企业并购融资存在的主要问题是融资渠道较窄,规模过小:中国特色的股份制上市企业股权结构