当前,全球私募股权正跨入新的发展阶段,并逐渐成为金融市场上一股强势力量。私募股权在促进企业成长、实现投资者财富增值、推动资源优化配置等方面发挥着重要作用。但由于私募股权具有流动性差、风险高、信息高度不对称、周期长、专业性强等特征,因此还存在诸多问题,其中对目标企业投资价值分析特别是估值部分,出现了较多争议。例如对于各类估值方法的使用条件与使用限制理解不清晰或者某些从国外理解转化而来的方法与中国经济环境与市场环境并不相符,这就会导致实务中投资方法的生搬硬套,得出了错误的结论,从而使投资人作出了不经济的投资决策,进而导致投资的失败。鉴于笔者有幸在私募股权投资基金工作多年,本文在总结前人研究成果基础上,选取了实际项目C公司,对其投资价值进行了研究。首先,本文对企业价值理论、股权价值理论、私募股权投资等研究文献做了综述,在此基础上,介绍了现金流折现模型、相对价值模型,并对各自的适用性进行了分析;其次,从C公司基本面入手,分析了C公司历史沿革、股权架构、主营业务和产品、主要经营模式等,并且深入分析了C公司财务状况、行业状况及C公司竞争优势等;然后利用现金流折现模型及相对价值评估模型中的市盈率及市净率法,对C公司股权价值进行评估,结合了净利润敏感性分析、净现值敏感性分析方法,最终综合多种估值模型得出C公司股权价值;最后,本文认为,在私募股权投资实际操作中,现金流折现法运用的核心在于较为准确的预测企业的现金流,相对价值评估模型中要从同行业上市公司中合理选择可比公司。此外,要综合运用各类的不同的估值模型,同时要根据企业行业状况、商业模式、财务指标等适当对估值模型进行调整,从而使估值区间更加合理。本文的案例研究对于私募股权管理人在针对非上市公司项目的并购重组、风险投资决策时提供有价值的借鉴。