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1998年我国开始实施住房制度改革以来,房地产产业步入了快速增长的阶段并逐步成为了我国支柱产业。国内外相关研究表明房地产投资对经济增长有显著的带动效应,对上下游产业发展存在拉动作用,同时房价增长引发的财富效应也会刺激消费的增长。然而,房地产行业的发展并非仅有带动作用,房地产投资过度意味着对其他固定资产投资造成了挤占,同时投资效率降低也会影响到实体经济发展。本文以此为出发点,在理论研究的基础上,通过实证研究深入分析房地产投资对其他固定资产的影响。本文首先在梳理房地产投资研究背景的基础上,从理论角度分析房地产投资的带动效应和挤出效应产生的原因。其次,基于Agosin&Mayer(2000)的理论构建房地产投资对其他固定资产投资影响效应分析模型,选取31个省市自治区1998年到2017年的面板数据,分以下四个层面对全国各省市自治区的房地产投资和固定资产投资状况进行分析:(1)以31个省份20年的面板数据作为整体进行回归分析,探讨房地产投资对其他固定资产投资的影响效应;(2)将31个省份以人均GDP为划分标准,分为发达地区和发展中地区,对不同地区的面板数据进行回归,分析不同经济发展程度的地区之间房地产投资对其他固定资产投资影响效应的差异;(3)由于2008年金融危机的影响和同年末一篮子刺激政策的实施,导致2008年前后固定资产投资具有明显的差异性,因此以2008年为时间节点,把1998-2017年这段时期分为两个部分,研究不同时期房地产投资对其他固定资产影响效应的变化情况;(4)最后再将2009-2017年分为“后金融危机时期”(2009-2013年)和“步入新常态时期”(2014-2017年),对比两个不同时期回归结果,分析中国经济进入新常态前后,房地产投资对其他固定资产投资影响效应的变化。实证结果显示:(1)从整体上来看,房地产投资对其他固定资产投资的影响系数为2.89大于1,表示房地产投资存在一定的带动效应;(2)发达地区和发展中地区的回归结果显示,经济发达地区的房地产投资对其他固定资产投资影响系数为4.29,带动效应十分显著,而发展中地区无明显带动或挤出效应;(3)1998-2008年和2009-2017年分析结果表明,房地产投资均表现出明显的带动效应,其影响效应系数分别为2.66和3.83,说明房地产投资在2009-2017年的带动效应要强于1998-2008年;(4)2009-2013年和2014-2017年回归结果显示,前者影响效应系数3.93要显著大于后者的2.23.且大于2009-2017年整体3.83,说明在金融危机后出台的一篮子刺激政策下,房地产投资有效地带动了其他固定资产投资,但在2014年后,房地产投资的带动效应明显减弱。通过对不同地区和不同时期对比分析可以看出,房地产投资存在带动效应,发达地区的带动效应强于发展中地区,不过近几年房地产投资的带动效应正在逐渐减弱。为避免房地产投资过热对其他固定资产投资和经济增长产生负面影响,引发房地产投资无效率,政府需要制定相关政策,通过宏观政策调控以合理引导房地产投资。