进入21世纪后,在经济全球化大背景下,中国的经济快速地发展,一大批的企业想要抓住机遇,实现迅速扩张,而并购便成为了这些企业扩大业务规模、集中生产资本、实现规模增长的主要工具。我国的证券行业始于1987年第一家证券公司的成立,之后经历了四次并购浪潮,起初由于相关的法律法规不健全、制度不完善,证券行业中的大部分并购都是由我国政府指导进行的。随着我国金融法律制度的完善和证券行业竞争压力的加大,为提供竞争能力,证券公司间的并购重组逐渐开始市场化,并购案例也逐渐增多。2014年的7月25日,申银万国并购宏源证券的重组方案被公告,这是继方正证券并购民族证券后证券行业的又一重大并购案例,是我国证券业迄今为止最大的市场化并购案例。这个案例实施了整整一年,这两家证券公司都是“老字号”的券商,合并后,无疑会诞生一家巨无霸券商,并将改变证券行业前五大券商巨头的排序。在影响并购成败方面,并购的协同效应能否为并购企业创造价值比并购方案的形成和实施更为重要。本文结合并购协同效应理论对申银万国并购宏源证券带来的协同效应尤其是财务协同效应进行了详细的分析,整个论文分四部分,第一部分是绪论,包括选题背景、研究意义以及企业并购和协同效应的相关文献综述。第二部分是案例介绍,介绍了申银万国并购宏源证券的行业背景以及并购双方企业的背景、并购方案的形成和并购的结果。第三部分是案例分析,首先简要介绍了一下申银万国并购宏源证券的动因。从原因分析中引出了企业并购的财务协同效应,随之,针对本案例进行了详细的财务协同效应分析,并用现金流折现的方法从公司估值的角度分析了申银万国并购宏源证券案例实现的财务协同效应,得出该案例实现了正的财务协同效应。第四部分为案例的结论和建议,通过前文分析,得几点结论,并提出了几点借鉴意见,愿有助于国内其他企业的成功并购。