长期以来,我国都是全球主要的棉花生产国、消费国以及进口国,2020年我国棉花生产量、消费量以及进口量分别占世界总值的25.41%、33.7%和24.7%。2020年初新冠疫情爆发,国内经济运行压力较大,国内棉花需求量降低致使棉花价格下降,但随着新冠疫情好转以及经济形势复苏,棉花价格开始出现上涨的趋势,形成了 V型反转走势。2021年初新疆棉事件持续发酵,引起国内对于棉花产业的高度关注。棉花在我国的大田经济作物中产业链最长,涉及到生产、加工、流通等众多行业,由于我国纺织行业的快速发展,作为重要原料的棉花在国内市场中长期处于供需不平衡的状态,同时受到我国相关政策以及国际棉花市场的影响,诸多因素致使近年来我国棉花价格波动剧烈,而正是这种剧烈波动和不可预测性对我国棉花整个产业链带来了不可预估的风险。基于中国棉花市场供需不均衡、价格波动剧烈的现状问题,针对中国棉花现货价格波动特征以及中国棉花现货价格波动的影响因素进行研究,有助于确保中国国内的棉花供给,满足中国的国内棉花需求。增强中国在世界棉花市场上的话语权,增强中国棉花市场应对风险性事件稳定性。中国棉花现货价格波动受到内在因素和外在因素的影响,基于此,本研究首先对中国棉花现货价格波动的影响因素进行理论分析,探究其内在机理,继而针对我国棉花市场现状,从产量和种植面积、消费和进出口情况的角度与国际棉花市场现状进行对比分析,并分析我国棉花现货价格变动情况。据此采用实证分析法,利用2010年至2020年中国棉花现货价格等相关数据,构建ARCH类模型研究我国棉花现货价格波动特征,并构建多元线性回归模型对我国棉花现货价格波动的影响因素进行分析,主要从供给、需求、产业政策、货币政策及替代品五个角度对中国棉花现货波动进行分析。研究结果表明,中国棉花现货价格具有明显的集簇性以及不对称性特征,同时不具有“高风险、高收益”的风险收益特征,且中国棉花现货价格因价格下降信息引起的波动剧烈程度大于因价格上涨引发的波动。同时发现,国际棉花现货价格、棉纱线出口数量、棉花临时收储政策、广义货币供应量、上海银行间同业拆借利率、涤纶进口数量以及中国棉花期货价格对中国棉花现货价格波动具有显著影响。在整体考虑中国棉花市场现状,结合本研究实证分析结果,分别从保障我国棉花供给、需求及政策三个角度提出相应的对策建议。本文的创新之处主要在度量货币政策时,综合考虑货币供应量及利率两方面,对利率的代理指标的选择上采用上海银行间同业拆借利率;从货币政策的角度探讨其对中国棉花现货价格波动的影响,是对保障中国棉花现货价格正常波动的有益探索。