近年来在中国资本市场上,公司IPO后业绩大变脸的现象屡屡出现。由于IPO后业绩变脸的原因非常复杂,政府监管部门最为担心的是公司的财务报告由于过于“亮丽”之后出现“变脸”。究其原因,在当前的核准制下,企业要保证三年持续盈利以达到优选顺利上市的规则,进而会在规模上、盈利水平上攀比,编造一个美丽的业绩谎言,这不仅严重影响了股东、债权人、外部投资者的利益,而且可能导致市场资源的错配,进而可能影响到资本市场的稳定和长期发展。基于上述情况,本文以位于广东省在铜产量中为支柱产业且拥有“铜的集合加工业设备——精密铜管——铜管深加工产品”的高端科技化、专业化生产链的精艺股份作为案例研究对象,精艺股份是IPO后经营业绩发生“变脸”的典型代表,自上市以来,在外部环境和内部管理波动的双重作用下,近几年业绩出现断崖式下跌。如何扭转业绩下滑以及提高企业的竞争力,是精艺股份继续生存与发展迫切需要解决的问题。案例分析表明,首先通过对精艺股份上市前后的财务数据进行仔细对比,发现公司在IPO后出现业绩变脸的现象;其次对精艺股份的非财务信息进行梳理,发现公司出现业绩变脸的原因主要归结为以下几点:上市前财务操纵、上市后公司治理的弱化、利益输送、创新驱动不足、关联方并购;再者根据发现的问题有针对性的提出建议,分别从制度建设、公司治理、投资决策、技术创新等方面出发提出相应的对策,最后从精艺股份在IPO前后业绩的巨大转变以及业绩变脸的多视角原因分析等一系列内容入手,总结得出“变脸”启示。本文通过对精艺股份IPO后业绩变脸的原因进行了深入挖掘,不仅有助于投资者更早的识别企业的盈余管理行为和可能导致“变脸”的因素,从而规避“变脸”风险、选择恰当的投资策略,而且有助于政府监管机构更好的辨别以及甄选更具投资价值的公司,以切实维护证券市场的持续平稳发展和中小投资者的相关利益。