沪港通的推出便利资本在两市的流动,根据无套利原理,其投资规模的增加能够显著的导致AH股溢价指数的回归。但是沪港通的启动反而拉升了AH股溢价,本文的实证结果也没有找到任何证据证明沪港通投资规模能够显著的降低AH股溢价指数。这可能是因为市场情绪与个股投机性与沪港通投资规模相关,并且这两个要素在我们研究的时期内发生了很大的变化,忽略这两个变化会造成回归系数的有偏性。我选取市场换手率,市场IPO月度溢价,市场形势以及综合回报率这四个维度的指标,采用主成分分析法,构造市场情绪指标。同时,我选取是否发放股利,公司成长性,净资产收益率,个股的风险,市盈率,ST股,低价股,规模这八个维度的指标,采取主成分分析法,构造个股投机性指标。结果显示,相对市场情绪的升高会恶化AH股溢价,投机性越高的股票的AH股溢价指数越大,市场情绪与个股投机性的交叉项也会增大A股相对于H股股价价差;而且当A股市场情绪与H股市场情绪较为接近时,A股绝对市场情绪能够导致AH股溢价。除此之外,本文还发现,当控制个股投机性以及市场情绪这两个因素,沪港通投资规模的提升能够有效的降低AH股溢价水平。