【摘 要】
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近些年来，我国正处于供给侧结构性改革，调整经济结构，提升经济增长质量和数量的关键时期。想要成功完成供给侧结构性改革，转换经济增长模式，国民经济取得进一步的发展，技术创新至关重要。整个社会生产的技术创新主要来源于社会企业的科技创新活动成果，因此国家也在企业的科技创新问题上越来越重视，并且在证券市场上推出了科创版用来促进相关科技创新企业的融资，而企业的科技创新投入作为企业的一种投资活动，近段时间在公司金融领域的研究中也逐渐兴起。
为了响应“大众创业，万众创新”，我国企业在近年来纷纷加大了对于科技创新
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近些年来，我国正处于供给侧结构性改革，调整经济结构，提升经济增长质量和数量的关键时期。想要成功完成供给侧结构性改革，转换经济增长模式，国民经济取得进一步的发展，技术创新至关重要。整个社会生产的技术创新主要来源于社会企业的科技创新活动成果，因此国家也在企业的科技创新问题上越来越重视，并且在证券市场上推出了科创版用来促进相关科技创新企业的融资，而企业的科技创新投入作为企业的一种投资活动，近段时间在公司金融领域的研究中也逐渐兴起。
为了响应“大众创业，万众创新”，我国企业在近年来纷纷加大了对于科技创新活动的研发投入，希望通过研发活动的成果来提升自己的核心竞争力，从而获得更长远的发展机会。然而企业的科技创新投入本质上是企业的一种投资活动，具有不确定性，增加的投入对企业绩效表现及未来发展的影响并不能够确定。同时，由于企业所处的不同生命周期阶段在科技创新投入方面的不同特征体现，也会导致投入对企业绩效的影响差异性。
本文以我国上市公司制造行业为例，根据企业的年度财务报表信息，通过构建企业生命周期指标将样本企业划分成长期、成熟期和衰退期三个阶段，并分别建立P-VAR(面板向量自回归)模型，实证分析科技创新投入对不同生命周期企业绩效的影响。实证结果表明，成长期企业的科技创新投入相对于其它期间企业占比最多，成熟期企业次之。而企业的科技创新投入总体能够在1年时间左右体现在企业的绩效表现上。另外在企业的科技创新投入对企业绩效的影响上，对于成长期企业来说，科技创新投入的增加能够在短期提高企业的投资价值和营业收入并在长期内提高企业的投资回报；在成熟期企业中，科技创新投入能够在短期内促进企业投资价值的增加和营业收入的增长，同时在长期降低企业的资产回报；而对于衰退期企业来说，科技创新投入短期内会促使企业资产回报和营业收入的增加，对于企业的投资价值几乎没有影响。同时，处于成长期与衰退期阶段的企业，在做出科技创新活动投入决策时具有短视行为。根据以上结论，本文提出了具体的解决措施。
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