基于我国上市公司股权结构较为集中的特点,很多公司存在其他股东无法与之抗衡的第一大股东,第一大股东拥有公司的绝对话语权,由于一些特殊的股权结构如金字塔型股权结构以及大股东的股权质押行为,会使得大股东的现金流权与控制权不对等,大股东很可能会出于自利思想做出损害中小股东利益的行为,因此在我国大股东与中小股东之间的利益冲突较为严重。此外,由于目前我国还没有建立起完善的证券市场法律法规体系,上市公司内部控制制度存在缺陷,中小股东与大股东之间以及质权人与大股东之间存在信息不对称,这些因素均给控股股东侵占上市公司资金掏空上市公司提供了机会,控股股东通过违规担保、违规关联方交易等隐蔽手段侵占公司资产,给上市公司以及其他利益相关者造成了非常恶劣的负面影响。近年来,学者们对控股股东掏空行为的研究从未间断,多数学者也针对具体掏空行为提出了防范措施,但掏空现象依旧屡禁不止,因此对掏空行为尤其是对掏空动因即掏空的最根本来源的研究依然很有必要。本文选取的案例公司是发生过严重掏空事件的科迪乳业,以控制权私利理论、委托代理理论、信息不对称理论为基础,采用案例研究法、定量与定性结合分析法等研究方法,分析了科迪乳业控股股东的掏空动因以及掏空造成的经济后果,并提出了减少案例公司控股股东掏空行为的可行性建议。在重点分析控股股东掏空动因时,本文除了分析之前学者研究较为普遍的静态两权结构特征外,还分析了控股股东动态的财务状况变化,以此来研究控股股东为使得控制权私利最大化而产生的掏空动机,相较于之前的研究,能够对控股股东的掏空动因分析得更为全面透彻。通过以上研究本文得出了以下几点结论:第一,控股股东的股权高位质押行为使其控制权和现金流权严重不匹配,使控股股东滋生了为获取控制权私利从而掏空公司的动机;控股股东盲目扩张,生产效益不佳,资金周转陷入困境,面临巨大资金需求,也为其掏空提供了强烈动因;控股股东的掏空收益远高于掏空成本,控股股东作为一个理性经济人,为获取控制权私人收益从而使得家族利益最大化,便产生了掏空动因。第二,公司存在“一股独大”的控股股东,股权集中度高,股权制衡度低,董事会监事会成员任职混乱,内部治理制度存在缺陷,外部环境制度尚不完善以及外部独立审计机构业务质量低,这些均使得控股股东的掏空动因大大增强,并为掏空行为的顺利实施提供了有利条件。第三,控股股东掏空行为给上市公司带来了显著的负面影响,公司经营每况愈下,多项财务指标大不如从前,基本银行账户以及资产被冻结,被多个债权人提起诉讼,经营风险大大增加;严重损害了其他中小股东利益,股价骤跌使得投资者损失惨重,每股收益和每股经营现金流不断下降,股东分红收益大幅减少;同时股价下跌也给质权人带来严重损失。为了防范大股东的掏空行为,本文提出了以下几点建议:第一,优化公司股权结构,分散控股股东控制权。第二,保证董监高人员的独立性,严格落实内部控制制度。第三,健全有关股东掏空行为的法规,加大对掏空者的处罚。第四,加强对外部审计方的培训,提高审计业务质量。