伴随着并购浪潮和《上市公司重大资产重组管理办法》(2008;2014;2016),业绩承诺逐渐被市场接受。业绩承诺的设置动机是解决并购交易中的信息不对称,保护投资者利益,激发承诺方的主观能动性,从而维护并购双方的利益。然而在实际执行过程中,业绩承诺的效果如何?对于并购双方产生了什么影响?是否发挥了其应有的作用呢?本文拟通过对麦捷科技并购星源电子的案例研究,追踪其从业绩承诺契约条款设置、到业绩承诺完成、到承诺期满后的商誉减值及股东行为,分别运用事件研究法、财务分析法等分析业绩承诺对并购双方的经济效果,并在此基础上发现麦捷科技并购业绩承诺存在的问题,分别对监管层和上市公司提出对策建议,以充分发挥业绩承诺这一对赌机制在资本市场中的正向效应,维护并购交易的秩序。本文研究发现,(1)麦捷科技并购星源电子中的高业绩承诺导致了高并购溢价,为被并方星源电子股东带来了包括并购对价和并购后套现的高额收益,但是业绩承诺完成情况不理想,未能充分发挥激励效应;(2)并购时的高业绩承诺能够给麦捷科技股东带来资本市场上的短期收益,但是市场能够识别业绩承诺完成情况的真实性,后期效果会受到业绩承诺完成情况的极大影响;承诺期过后发生了大额商誉减值,并购方股东利益受损,投资者保护效应也不理想。究其原因,本文认为,麦捷科技并购星源电子中的业绩承诺存在以下问题:(1)星源电子承诺业绩高估,与行业发展趋势不吻合,直接导致后期的业绩承诺完成率不理想,甚至存在盈余管理行为的可能;(2)执行过程中,存在实际承诺期小于约定承诺期、未按照合同承诺条款进行商誉减值测试等等情况,导致麦捷科技并购后实际上并没有得到足够的补偿。(3)监管不到位,业绩承诺执行过程中的问题未给予重视。据此,提出对策建议:(1)针对上市公司,要完善业绩承诺条款,包括合理确定业绩承诺指标、在业绩承诺中增加非财务指标考核、实施双向补偿;同时要严格执行业绩承诺条款;(2)针对监管机构,要强化全过程审核流程、完善资产评估机制、完善信息披露机制、实施专项审计。