【摘 要】
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根据前景理论的反射效应,在做市商调整机制下,对市场中的两类交易者(基本面分析者和趋势追随者)同时引入时变的风险厌恶系数,扩展了异质预期下风险厌恶固定不变的资产定价模
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根据前景理论的反射效应,在做市商调整机制下,对市场中的两类交易者(基本面分析者和趋势追随者)同时引入时变的风险厌恶系数,扩展了异质预期下风险厌恶固定不变的资产定价模型.首先,运用差分方程的相关理论,对确定性动力学系统的平衡解、稳定性及其分支情况进行讨论;随之,在分支边界附近对动力学行为的讨论得出,在Neimark-Sacher分支边界附近,扩展模型能够产生真实的价格行为,并且由于随机不动点的存在性,随机系统的价格动态和确定性系统稳定时的价格动态表现出了相似的特性;然后,基于蒙特卡洛模拟,对噪声项与根本确定性系统之间相互作用的分析得出,两种噪声过程对本文模型产生的价格行为和收益率的长期依赖性起关键作用,并且噪声需求对收益率的自相关性有重要的作用,而噪声基本过程对绝对收益率和平方收益率的自相关性起重要作用;最后对比分析了本文模型,He和Li(2016)[1]模型与深证成指(399001)、深证综指(399106)、沪深300(399300)以及其它308只深证指数和深证A股中两组个股样本(分别有1373只和1327只)收益序列的统计特性,结果表明,本文的扩展模型能更好的模拟中国股票市场的收益率特性.
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