在我国政策支持以及国内产业结构升级调整的背景下，并购基金的规模和数量急剧增长，其中“PE+上市公司”型并购基金凭借其独特优势快速发展壮大。然而，随着参与设立产业并购基金的上市公司规模的扩大，暴露的问题和失败案例也日益增多。“PE+上市公司”模式仍面临很多的已知或未知的风险，需要做好对该模式潜在风险的识别和防范。
　　本文以嘉兴中源并购基金为案例，采用文献研究和案例分析的方法，从嘉兴中源所处的外部环境和运作流程两个方面识别主要风险因素，建立层次结构模型；通过问卷调查和层次分析法得出并购基金主要面临的风险，并提出有针对性的防范措施。研究发现，嘉兴中源面临的运营风险最大，环境风险和财务风险次之；指标层中的内幕交易风险、信息不对称风险、融资风险和退出时机选择风险所占比重相对较大。针对运营风险，本文建议嘉兴中源从完善内控制度、优化合作模式和管理绩效评价机制等方面进行防范；针对环境风险，本文建议从完善法律法规、加大监管力度、审慎评估政治风险等方面进行防范；针对财务风险，本文建议嘉兴中源从优化结构化设计、合理签订特殊条款、改进业绩承诺制度等方面进行防范。最后从风险防范理念、防范措施和风险信息的沟通保障等方面构建嘉兴中源并购基金的制度保障。本文一方面为并购基金的风险研究提供一定的研究经验，另一方面对“PE+上市公司”型并购基金的风险应对具有一定的实践意义。