近年来,中国股市的震荡不断在摧残中小投资者的信心,能够在A股市场中独善其身的中小投资者屈指可数。在经济形势不好的大背景下,上市公司控股股东利用自身的优势进行高位减持的现象也时有发生,这种行为即损害了中小投资者的利益又扰乱了金融市场的秩序。创业板市场的发展速度在不断加快,随着创业板企业数量的迅速增加,其限售股的解禁规模也在不断变大,同时创业板市场上大股东减持的频率越来越高。之前学者对于股价下行风险研究主要集中于信息透明度、高管薪资、避税和机构投资者等领域,但是对于限售股解禁与资本运作背景下的减持研究较少。因此本文在已有研究的基础上,以限售股解禁为切入点来探究上市公司大股东与高管减持对于股价的影响。本文主要包括四个部分,首先是导论部分,该部分介绍了本文的研究背景与研究意义,总结了相关的研究,然后从文章全局角度阐述了本文的研究方法和主要内容,最后指出文章的贡献及创新点;第二部分首先阐述了大股东的减持方式和动机、限售股解禁的规定与影响和资本运作的概念及其常见的形式,然后梳理了大股东和高管减持与公司股价关系的相关理论;第三部分对目标公司网宿科技的基本情况进行介绍后,着重介绍网宿科技进入2019年以来的股权结构变化、高管减持情况以及资本运作情况;第四部分首先分析了网宿科技高管与大股东减持背后的动机,接着根据公司的减持情况与资本运作情况详细分析2019年公司的股价走势以及减持和资本运作对对公司股价造成的影响,通过观察发现股价在减持发生前后会经历上涨、高位震荡和下跌回调三个阶段,衡量指标使用的是异常收益率和下行标准差,并且一定程度上推广了下行标准差的使用范围;最后是总结和建议部分,该部分是对全文的总结并且从监管层、上市公司本身和中小投资者三个方面提出相应的建议。本文通过分析得出以下结论:第一,在限售股解禁后高管与大股东减持会使得股价面临更大的下行风险;第二,大股东与高管的高位减持套现和传递利空信号的资本运作同时发生,股价会面临更大的下行风险。