开放经济条件下,汇率的变动直接影响到全球资本的流动方向,并且对一国的经济特别是对其国际贸易和投资的规模和方向有着非常大的影响。自2005年7月21日起我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,人民币放弃盯住美元的单一货币制度,形成了更富弹性的人民币汇率机制。人民币汇率更具弹性,意味着汇率波动对我国经济影响的不确定性在增加,如资本金融账户下的直接投资具有直接的影响。因此分析汇率波动对中国对外直接投资的影响有重要的现实意义。本文在总结了汇率与外商直接投资的相关文献的基础上,首先从理论上分析汇率变动及汇率波动对国际直接投资影响的相关理论及传导途径,然后结合人民币汇率制度演变及中国对外直接投资的历程和特征分析,推导出人民币汇率及波动与中国对外直接投资之间可能存在的相关关系,并通过GARCH模型计算了人民币实际有效汇率的波动。然后以中国1994-2008年间总量数据为计量基础,分别采用回归法、协整检验法、格兰杰因果关系检验法和建立误差修正模型,对人民币实际有效汇率变化及波动对中国对外直接投资的影响进行了较深入和系统的分析研究。接着从区位结构、产业结构、主体结构和方式结构四个方面分析了人民币汇率变化对对外直接投资结构的影响。实证结果发现,在长期内,人民币实际有效汇率水平和波动与我国对外直接投资之间存在均衡协整关系,实际有效汇率上升即人民币升值,中国对外直接投资增加;实际有效汇率波动越大,中国对外直接投资流出量减少,而在短期内,人民币实际有效汇率变化和波动对中国对外直接投资影响不显著。另外人民币汇率对我国对外直接投资结构造成一定的影响,总体来看,人民币升值促进了我国在大部分国家的直接投资,其中科学技术寻求型的对外直接投资呈逐年增长态势,而国有企业在我国对外直接投资主体中的比重逐渐降低。最后本文结合实证分析结果,对人民币升值背景下的中国对外直接投资提出了相应的政策建议。