本文研究的是家庭资产配置,主题是数字普惠金融和金融素养对家庭金融资产配置有效性的影响。近年来,我国居民的可支配收入和财产性收入越来越高,投资对收入的影响越来越显著。但是,投资存在着严重的城乡差异,而且在欠发达地区存在着金融排斥等问题。这些问题产生的原因是市场上存在着金融摩擦,而解决的良策正是数字普惠金融。数字普惠金融的核心目的就是缓解金融排斥、金融摩擦和信息不对称等问题,但是缺乏金融素养人们就无法充分运用数字普惠金融的服务。据此提出本文研究的核心问题:数字普惠金融和金融素养如何影响家庭金融资产配置有效性?在文献综述部分,首先界定了数字普惠金融、金融素养和家庭资产配置有效性的概念。然后通过梳理前人关于数字普惠金融、金融素养对家庭资产配置影响的文献,发现前人的文献中实证部分只研究了数字金融和金融素养对参与风险资产和投资多元化的影响,以及金融素养对资产配置有效性的影响。但还未有数字普惠金融直接对家庭资产配置有效性的影响以及两者结合对资产配置有效性影响的研究文献。在机理分析部分,首先根据夏普比例的公式展开分析,放松了前提假设,提出存在金融摩擦时的夏普比例公式。然后考察数字普惠金融和金融素养水平提高后夏普比例的变化。另外还构建了在金融素养的中介作用影响下,数字普惠金融影响夏普比例的中介模型。接着,基于文献分析,解释了数字普惠金融对家庭金融资产配置有效性的作用、金融素养对家庭金融资产配置有效性的作用以及数字普惠金融对金融素养的作用机理,而且还提出了以金融素养为中介变量的中介效应模型的机理。在研究设计部分,首先本文介绍了模型和数据来源,接着介绍了变量选取和描述性统计。然后进行实证分析,先探究数字普惠金融与金融素养分别对家庭金融资产配置有效性的影响,再考察数字普惠金融能否提高金融素养,最后考察金融素养作为中介变量的中介效应是否成立。实证结果表明:数字普惠金融和金融素养均能显著提高夏普比例,并且数字普惠金融能够通过金融素养的中介作用来提高夏普比例。在控制了地区GDP后结果仍然显著成立。最后,还需要进行相关的检验,分为稳健性检验、内生性检验和异质性检验。在稳健性检验中,将数字普惠金融替换为金融深度和金融宽度,将金融素养替换为金融知识。结果依然非常稳健,不改变原结论。在内生性检验中,将到杭州的距离作为数字普惠金融的工具变量,将城市平均金融素养作为金融素养的工具变量,结果表明存在内生性问题,但是使用工具变量的二阶段回归结果表明并不改变原结论。在异质性检验中,首先根据城乡、资产、学历和地区进行分组,结果表明数字普惠金融在城镇分组、低资产分组、中高学历分组中效果更好,而金融素养在城镇分组、中高资产分组、中高学历分组中效果更好。但是数字普惠金融在西部地区无法发挥作用,也就是说数字普惠金融服务下沉存在一定的问题。于是进一步分析,可能是地区经济基础薄弱、信用体系和法治建设不完善导致的,当地的金融环境会抑制数字普惠金融的作用。另外,教育水平较低也会抑制数字普惠金融的作用。总的来说,要想提高家庭资产配置的有效性,数字普惠金融和金融素养都必不可少。我们还要考虑在不同分组中的差异,尤其要注意金融生态环境和教育基础。于是,我们从微观和宏观两个角度来考虑应对措施。在微观方面,需要数字金融平台推出多元化的数字金融产品来发展数字普惠金融。它们也需要在线下和线上进行金融知识的宣传教育来提高消费者的金融素养。消费者自身也需要加强金融知识的学习,提高自身的金融素养。在宏观方面,政府需要加强对数字金融平台的监管,保障投资者的权益;也需要加强欠发达地区的信用体系和法治建设,金融供给侧改革,从而提高当地金融活力。此外,还要提高基础教育的普及,将金融知识融入学校教育中,从而提高当地家庭的金融素养。在社会各界的共同努力下,数字普惠金融才能真正地体现出“普惠性”。下一步工作将聚焦于欠发达地区数字普惠金融的下沉问题。