“一带一路”倡议与中国企业国际化——来自A股制造业上市企业的经验证据

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在全球经济下行压力加大、逆全球化思潮迭起的时代背景下,2013年,习近平总书记提出“一带一路”倡议,鼓励中国企业进入过去被忽视的新兴国家市场,旨在开创中国企业国际化新格局。八年来,“一带一路”倡议建设成果丰硕,目前已经成为广受世界欢迎的国际公共产品和范围最广、规模最大的国际合作平台。因此,论文从企业国际化视角切入,基于“一带一路”倡议这一准自然实验,并尝试将融资约束、文化距离与企业国际化置于统一研究框架,旨在揭示“一带一路”倡议对微观企业的经济效果以及内在作用机制,这对于推进“一带一路”建设、构建高水平对外开放的新发展格局具有重要意义。首先,论文明确企业国际化、融资约束以及文化距离等重要概念定义,回顾企业国际化、“一带一路”倡议相关理论与研究并进行文献述评,提出进一步研究空间;其次,着重分析中国企业对外直接投资现状,并基于论文样本数据梳理得到中国企业国际化活动的特征性事实;然后,就“一带一路”倡议对中国企业国际化的影响进行详细分析,并从融资约束和文化距离的视角就其中的影响路径进行深入剖析;最后,基于2011-2019年中国制造业上市企业数据,以2015年“一带一路”倡议的正式实施作为准自然实验,运用双重差分法系统考察“一带一路”倡议对中国企业国际化的影响以及作用机制。在此基础上,还进行平行趋势检验,构建虚假实验组、虚假倡议年份以及随机抽取实验组的安慰剂检验,倾向得分匹配、删除政策当年观测值、控制省份时间趋势等一系列稳健性检验。研究结果发现:(1)“一带一路”倡议显著促进了中国企业的国际化。在采用一系列安慰剂检验以及稳健性测试之后,这一结论仍然成立;(2)区分重点参与“一带一路”倡议省份地区和非重点省份地区后发现,“一带一路”倡议对中国企业国际化的正向影响只在重点参与省份地区的企业中存在;(3)融资约束、文化距离是“一带一路”倡议影响中国企业国际化的重要渠道:“一带一路”倡议通过缓解资源约束、降低融资成本以及促进文化交流等,进而促进中国企业国际化程度。
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