随着国际金融危机的爆发与影响的不断深入,中国的证券市场也进入了大起大落、暴涨暴跌的恶性循环中。股市的动荡,固然有市场的因素在里面,但同样不可忽视的一个原因就是投资者的心理与行为的波动。近年来学术界普遍认为“羊群效应”是导致股市出现追涨杀跌、非理性波动现象的主要成因,但本文对“羊群效应”这一假说提出了质疑,认为“羊群效应”假说背离了投资者行为的本质,无法对非理性的市场波动现象作出科学合理的解释。据此,笔者提出了股市“共振效应”的新假说,认为造成上述现象的根本原因在于：微观层面上的投资者对于市场信息的认知偏差,诱发了宏观层面上的股市“共振效应”。本文借助物理学中的定义,将“共振效应”引入到金融市场的研究中,给出了股市“共振效应”的定义,提出主观波动性和客观波动性的概念,指出当主观波动性与客观波动性的频率相一致时,就会出现共振现象。主观波动性是经过一个认知过程形成的,该认知过程可分为三个阶段,分别是：客观基本面信息获取阶段,客观基本面信息加工阶段,主观投资决策形成阶段。投资者有可能会犯几类认知错误,这几类错误经过反射强化后会使主观波动性加大。本文对共振效应的基本内涵和微观机制进行了详细的分析和论述。重点从投资者的认知过程出发,阐明了共振效应的传导机制,指出认知偏差是导致共振效应的根本原因。基于对共振效应概念和内在机制的分析,通过建立一个数理模型来对共振效应进行了进一步的描述,并且建立了一种简便有效的方法来检验中国股市是否存在共振效应。文章最后在前述分析的基础上,给出了基于共振效应的投资政策及策略建议,并对以后的工作做了展望。