【摘 要】
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从中国证券市场成立至今,上市公司的违规情形层出不穷,给资本市场造成了难以估计的巨大经济损失。从二零零六年至今,已累计有接近百分之三十的挂牌公司因违规情形,接受了各监管机构的惩戒。在规定时期内,违规企业的比率特别是严重违规企业的比率也出现进一步增加的态势。从理性人假设出发,当企业内外部监督机制作用薄弱时,CEO更有意愿实施机会主义行为,实施违规行为的倾向更加强烈。通过对CEO权力、违规行为等方面的一
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从中国证券市场成立至今,上市公司的违规情形层出不穷,给资本市场造成了难以估计的巨大经济损失。从二零零六年至今,已累计有接近百分之三十的挂牌公司因违规情形,接受了各监管机构的惩戒。在规定时期内,违规企业的比率特别是严重违规企业的比率也出现进一步增加的态势。从理性人假设出发,当企业内外部监督机制作用薄弱时,CEO更有意愿实施机会主义行为,实施违规行为的倾向更加强烈。通过对CEO权力、违规行为等方面的一些相关学术理论文章和专业文献资料进行梳理后,本文以2010年度至2019年间的上市公司面板数据,运用面板二值选择模型对数据进行处理剖析CEO权力与上市公司违规行为间的关系,并探讨其中的中介效应、调节效应等。通过分析实证数据发现,本文基于委托代理理论、舞弊理论等得出以下几个主要结论:（1）CEO权力越大时,上市公司违规倾向可能越高;（2）CEO权力越大时,内部控制质量可能越低,内部控制能够中介CEO权力对上市公司违规行为的影响,即CEO权力通过影响内部控制进而影响上市公司违规行为;（3）产权性质调节了CEO权力与上市公司违规行为间的关系。在其它条件一定的情况下,相对于非国有企业,国有企业中CEO权力对违规倾向的影响更大;（4）财务困境调节了CEO权力与上市公司违规行为间关系。在其它条件一定的情况下,相较于不存在财务困境的公司,内部存在财务困境压力的公司CEO权力对违规倾向的影响更大;（5）管理层自利动机调节了CEO权力与上市公司违规行为间关系。在其它条件一定的情况下,相较于自利动机弱的CEO,CEO自利动机较强时CEO权力对违规倾向的影响显著。本文的研究将丰富CEO权力的研究视角,并将从内部治理机制的角度部分解释上市公司违规行为之谜。
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