上市公司财务危机预警的研究在国内外受到广泛关注,作为经济预警系统研究的重要组成部分,它不仅具有较高学术研究价值,对社会而言,也有着巨大的应用价值。在全球金融危机背景下,我国上市公司赖以生存的市场环境存在着诸多变数,增大了发生财务危机的可能性。然而,财务危机的发生并不是一朝一夕的事,而是有一个逐步积累的过程。如何在财务危机爆发之前,及早进行财务危机预警,以便给管理者和投资者时间,采取必要措施,消除危机,减少损失,便是财务危机预警机制研究和应用的价值所在。本文将财务危机界定为“因财务状况异常”而被实施ST。结合我国上市公司特点,选取我国A股制造业上市公司2006～2008年首次被ST的公司为研究对象,以财务指标、公司治理指标和经营效率指标为研究变量,利用独立样本T检验、因子分析、Logistic回归分析和DEA数据包络分析法对所选变量进行分析处理,以此构建我国A股上市公司财务危机预警模型。实证结果显示,ST公司与非ST公司在财务变量、公司治理变量和经营效率变量方面存在显著性差异;以财务变量和公司治理变量构建的预警模型要比单一使用财务变量构建的预警模型判别准确率高,而经营效率变量的加入,使得模型的预测准确率又得到了进一步提高。公司治理和经营效率对财务危机具有较强的解释力,对我国上市公司的财务危机预警以及公司治理的完善有一定的借鉴意义。