近年来,我国实体企业“脱实向虚”的金融化趋势异常明显,实体企业金融化反映了我国实体企业资本和收入占有方式的转变,具体表现为实体企业资产总量中金融资产配置所占比重正在不断提高,实体企业利润来源中金融资产收益所占比重也在不断提高。实体企业金融化在一定程度上能够通过金融市场对实体经济产生积极作用,但当金融资本过度累积时,实体经济的发展容易被忽视。同时,我国实体企业的技术创新能力相较世界强国还处于较低水平,发达国家的核心技术创新能力水平远高于我国。因此,实体经济金融化逐步加深的发展趋势,不利于我国实体经济的转型升级发展和创新发展。基于此,本文依次梳理了有关实体企业金融化、技术创新能力以及实体企业金融化对技术创新能力的影响的相关文献和理论,继而分析了实体企业金融化对技术创新能力的影响机制,再以我国2012-2020年A股上市实体企业年度财务报表数据为研究样本,构建实证模型进行实证分析,并进一步考察了在不同融资约束水平以及不同产权性质下,实体企业金融化对其技术创新能力的影响,为了使研究结论更加可靠,本文从变量替换和内生性分析两个角度进行了稳健性检验,最后对实体企业金融化对技术创新能力影响的中介效应进行了实证分析。研究发现:（1）实体企业金融化对技术创新能力具有负效应。（2）不论实体企业面临的外部融资约束程度如何,实体企业金融化仍旧会对其技术创新能力产生负效应。实体企业面临的外部融资约束程度越高,即实体企业获得外部资本支持越难时,越不利于其技术创新能力的提升。（3）相对于国有企业来讲,实体企业金融化对非国有企业技术创新能力的负效应较小。由滞后一期分析结果可知,实体企业金融化对国有企业技术创新能力的负效应随着时间的延长有所降低,而实体企业金融化对非国有企业技术创新能力的负效应随着时间的延长不减反增。（4）在实体企业金融化对技术创新能力影响的中介效应分析中,资本积累效应与动机排挤效应表现为遮掩效应,资源挤占效应表现为显著性的中介效应。实体企业金融化能够在一定程度上产生资本积累效应,也能在短期内提升企业经营业绩,但资本积累效应和经营业绩的提升所带来的积极作用远不能抵消实体企业因持有金融资产而对技术创新投入资源的挤占作用,因此从结果来看,我国实体企业进行金融投资并不是为了增加流动性储备,反而更像是一种投机性需求。本文的研究有助于解释我国实体企业金融化的动机和金融化带来的影响,为从政府和企业两者角度缓解我国实体企业“脱实向虚”问题,提供了解决思路,具有重要的现实意义。