股票投资价值研究是股票投资的起点，也是股票投资的难点。股票市场发展至今，关于股票投资价值的研究方法众多，其中应用最为广泛的研究模型包括CAPM模型、EVA值、托宾Q值等等。这些根植于国外成熟股票市场的研究模型应用到具有转轨+新兴双重特征的中国股票市场时，引发了众多的问题。一个突出的问题就是这些模型无法直接地反映出中国股市投资者的回报情况，特别是流通股的投资回报情况。 股票投资价值的核心问题有两个，一是投资收益率，一个是投资风险。在相同的风险条件下，投资者追求的是投资收益率最大化。投资收益最大化无疑与投资的资产类别有关，与投资的行业有关，与投资的公司有关。换言之，资产类别结构的合理程度可能会影响到股票的投资价值，行业和公司的成长性也可能会影响到股票的投资价值。受研究条件的限制，本文将研究的重点放在资产类别结构和行业成长性对股票投资价值的是否存在影响和影响的方向上。 在资产类别结构对股票投资价值的影响研究中，本文首先利用资产替代理论对资产类别如何影响股票投资价值做出理论分析，然后选择中国和美国外部融资模式的相关数据对相关的理论研究结果进行实证检验。 在行业成长性对股票投资价值的影响研究中，本文同样先从理论上对行业成长性和股票投资价值之间的关系进行分析。然后，本文从中国股票市场中抽取若干具有代表性的行业，对这些行业的成长性和这些行业的随机抽取的股票的投资收益率进行比较分析，从而得出行业成长性与股票投资价值之间的关系。 相关的实证分析结果表明，资产类别和行业成长性在很大程度上影响股票投资价值。资产类别的结构越合理，股票市场的市场市盈率越低，投资者的投资收益率也会越高。另一方面，成长性较好的行业中的公司，由于其盈利增长率和行业市盈率会较高，因此，相比与成长性较差的行业中的公司相比，投资者的投资收益率会更高，因此也就越有投资价值。 本文的研究意义主要体现在两个方面。一方面，对于国家相关管理部门来说，提升股票投资价值必须提供给投资者一个合理的投资资产类别结构，相对股票市场目前的发展而言，中国应优先和大力发展债券市场，特别是企业债券市场；另一方面，对于投资者来说，所选择股票，其行业是否具有成长性对投资收益率的高低有很重要的影响，因此，投资者在进行证券分析时，应特别关注公司所处的行业的成长性。