沪港通开通之后,李克强总理提出“沪港通之后应有深港通”,随后深港通的准备工作陆续开展,2016年12月5日,深港通正式启动。深港通成为QFⅡ、RQFⅡ以及沪港通之后我国证券市场上另外一个举足轻重的对外开放政策,是我国资本市场对外开放程度不断加强的重要表现,也是我国证券市场不断成熟、完善的必要前提。该制度使得深圳股市和香港股票市场的联系更加密切,开启了深港两地资本市场深化交流的大门,促进了深交所和港交所的互融互通,有利于资本市场的对外开放,加强了中国资本市场与国际的联系。但是深市和港市的投资理念、投资主体等存在很大不同,两市的相互交融对深交所创业板市场的影响到底怎样,以及如何影响,将是本文研究的重点,而市场的流动性和波动性是衡量市场发展状态的重要指标,决定了市场的有效性和稳定性。在此大背景的基础上,本文将就创业板市场流动性和波动性进行研究,以此分析深港通对深交所创业板市场的影响。首先,本文对研究背景、研究意义等相关概念等进行了介绍,并对市场流动性、股价波动性、对外开放政策的相关文献进行了梳理分析,从而选出流动性衡量指标:liq=｜rt｜/t 波动性衡量指标:vol = 2*(pht-plt)/(pht + plt);然后对创业板市场的现状进行了相关介绍,发现创业板市场在不断发展壮大,但仍存在着风险较高、波动性较强等问题,并对其形成原因进行了分析;在此之后介绍了市场流动性和波动性影响因素,并深入分析了深港通对市场流动性和波动性的影响路径。在以上理论基础上,分别选用了双重差分模型和GARCH-M模型进行回归分析,分析深港通对创业板市场流动性和波动性的影响。在研究深港通对创业板市场流动性的影响时,本文选择构建了双重差分模型,同时选取换手率、成交量、成交额和流动市值作为控制变量以减少其他因素带来的影响。通过一系列检验之后,并最终选择了回归效果较好的固定效应模型,并得出了以下研究结论:深港通制度对创业板市场流动性有明显的促进作用,可能是因为深港通制度改善了深交所创业板市场投资者结构、投资理念,调整了市场规模,增加了国际资本流动,市场的稳定性不断增强。在分析深港通对创业板市场波动性的影响时,设置虚拟变量D来解释政策效应的影响,通过GARCH-M模型分析市场波动性的变化情况,分析结果表明:深港通的开通减小了创业板市场的波动性;但是其绝对值仍然较小,说明深港通减缓创业板市场波动性的能力是有限的,其功能还未能全部显现,且市场波动性与风险成正相关,即市场风险的加大将会引发市场波动性的增强。最后本文针对如何应对深港通带来的机遇提出了一些政策建议,从而促进我国资本市场更好更快地向国际化道路发展。