可转债初始转换价格确定之研究

来源 :上海海运学院 | 被引量 : 0次 | 上传用户:yweifeng
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
自上一世纪八十年代末建立以来,我国证券市场不仅是经济发展的窗口、国民经济的晴雨表,更对我国经济长期持续、快速的发展发挥着巨大的推动作用。虽然经过十几年的发展,我国证券市场在市场规模、交易手段、监管水平、发行和投资主体的参与程度等方面都得到了迅猛的发展,但遗憾的是,直到目前为止,股票依然是我国证券市场的主流品种,企业债券的发展极为缓慢。为适应经济不断发展的需要,我国证券市场必须紧跟世界潮流,创造新的金融工具,将企业的资金筹措与个人的资金储蓄、运用有效的联系起来,充分发挥证券市场应有的功能。 可转换公司债券是证券市场上极为特殊的金融工具,具有其他融资手段所难以企及的特殊优势。可转换公司债券因其含有预期转股获利的灵活功能,利率水平一般比较低,这就使得发行公司的资金使用成本大大降低,企业财务费用支出少。可转换公司债券在转换成公司普通股之前,企业支付的利息可作为固定开支,打入企业成本,避免缴纳企业所得税;而募股后的分红则必须从缴纳企业所得税后的净利润中支付。如日后可转换公司债券转换成公司股票,原先的债务因转为股权而减少或消失,债务本金转为永久性资本投入,降低了公司的资产负债比率,改善了公司的财务结构,同时也减轻了公司的利息负担。另外,发行可转换债券的成本一般比发行股票的成本低,并且日后通常只是逐步的转换成公司股权,慢慢地稀释公司的股本,舒缓了公司股本短期内急剧扩张的压力。正是因为这些独特的性质,使得可转换债券对企业从证券市场直接融资具有相当的吸引力,在一定市场条件和背景下,甚至有可能成为企业首选的融资手段。 本文从融资理论入手,先后介绍了MM理论、信号理论、优序理论和控制理论,并在此基础上对可转换债券融资的有关理论作了介绍。在本文的第一部分,还介绍了目前理论界对我国证券市场效率情况的研究成果。 本文的第二章首先阐述了可转换债券的性质和特点,然后重点论述了初始转换价格对可转换债券发行成功与否的重要影响。并通过丝绸转债和深宝安A转债两个具体的案例对这一重要影响进行了详细的说明。 本文的第三章详细探讨了运用B-S模型确定可转换债券初始转换价格的理论设想。在B-S定价模型中,初始转换价格是推算可转换债券中股票买权的价值的重要参数,本文反其道而行之,通过可转换债券的投资价值(发行价格)推出股票买权的价值,并进而推算出可转换债券的初始转换价格呢。第四章则运用鞍钢转债的具体案例进一步说明了运用B-S模型确定可转换债券初始转换价格的理论设想,并对这一模型进行了一些实证分析。 虽然初始转换价格对可转换债券发行成功与否有着重要的影响,但除此之外,发行时机、票面利率、赎回条款和回售条款等也对可转换债券发行成功与否有着直接的影响。对这些影响因素,都在本文的最后一章作了说明。 尽管在初始转换价格的确定这一方面,国内、国外鲜有论文刚,但本文的重点恰恰就在于对运用B七模型确定可转换债券的初始转换价格进行探讨,提出了自己的设想并用具体案例进行了检验——这也可以说是这篇论文的独特之处吧。
其他文献
本文对使用的集成电路管腿发生断裂现象进行了分析和研究。通过现场失效样品及简单模拟试验的受力状态及断口分析确定,其断裂机理是弯曲疲劳断裂。此外通过实际管腿弯曲疲劳
作为曾经的“自行车王国”,最生动的名片,就是清晨与黄昏的长安街两侧,自行车洪流绵延无尽、滚滚而来。  共享单车红了。一时间,在大城市拥堵的街头,骑着辆亮色单车兜兜风好像成了桩赶时髦的事儿。然而,倒转几十年,自行车是中国人最重要、最青睐的代步工具。作为曾经的“自行车王国”,最生动的名片,就是清晨与黄昏的长安街两侧,自行车洪流绵延无尽、滚滚而来。  1950~70年代  大件儿之首“二八车”  上世纪
叶的奉献─—记解放军总后勤部嫩江基地子女学校校长吴宪琴舒平鲜花,是艳丽多彩的;果实,是丰满荣耀的。而绿叶呢?倘若没有绿叶的陪衬和扶持,鲜花还会那样多姿吗?果实还会芳香吗?不会
本文选取了2009~2012年的季度数据利用C-D形式的函数建立了回归模型,计算出我国服装对美的出口弹性为4.3;选取2000~2011年的季度数据利用向量自回归模型发现中美服装贸易差额对
For foreign language learners, whether Chinese people are learning Japanese or Japanese learning Chinese, if they can eliminate the interference of basic knowle
The integral practical and aesthetic design teaching of architecture and site environment is expected to deal with the junior-grade design teaching in architect
目的测定异基因造血干细胞移植(allo-HSCT)的白血病患儿粪便中肠道菌群的代谢产物短链脂肪酸(SCFA)水平并研究其意义。方法选取2017年1月—2017年12月在苏州大学附属儿童医院
在小学语文教材中占据一定篇幅的习作教学内容旨在通过提高小学生的写作技巧和对语文知识的综合运用能力。心智还不成熟且容易情绪化的小学生较易被老师的评价所影响。因此,
With the rapid development of China’s economy,China’s urbanization process is also accelerating,the municipal road as an important supporting force to acceler
科学技术的发展对切削加工提出了越来越高的要求,各行业对加工效率、加工精度和表面质量的要求越来越高。目前,精密、超精密技术及装备在我国的应用已不再局限于国防尖端和航空