财政政策和货币政策是中国政府干预和调控宏观经济常用的两种经济手段，在美国等资本市场发达、金融体系完善的国家，宏观调控主要靠货币政策，而在中国转型经济体制下，宏观调控更多地靠财政政策。实施积极财政政策被认为是一种最直接、见效快的促进经济增长的手段，通过这些措施对减少世界经济下滑对中国经济的冲击、扭转中国经济的颓势，转变中国经济长期增长方式都具有积极的意义。政府治理、法律秩序等制度因素在国家经济增长中起着重要的作用，不少学者从财政分权的视角对中国经济的增长奇迹给出了有说服力的解释，不过分权的合理性在于能够提升公共物品供给的效率。然而在中国，目前的现实情况是各地区发展状况不一样，资源状况也不尽相同，市场化水平差异较大，各地区政府治理水平分化严重，地方政府对不同的公共物品供给有着不同的兴趣。而市场经济环境下各主体之间的关系不仅仅依赖与相互之间的信任，还需要政府对实施合同、保护产权和促进市场发展提供一个可执行的承诺。因此政府治理对产权保护、合同实施、提供公共物品等方面肩负着降低交易成本、维持公众对资本市场的信任以及企业的正常经营等方面作用巨大。企业的资本投资是促进经济增长的重要推动力，在国民经济起着重要的微观基础作用，企业的投资行为能够解释经济的长期增加趋势和短期波动，为发展中和转型期经济体提供机遇，使其能够进一步融入瞬息万变的全球经济中，增加本土生产能力的潜力，提高国际竞争力。因此研究财政支出对企业行为，尤其是企业资本投资方面的影响，具有很强的现实必要性。
　　基于此，本文试图立足中国经济体制转轨时期，研究宏观政策及其不确定性、政府治理对企业资本投资的影响，全面揭示宏观经济政策及其不确定性作用于微观企业行为的作用路径，为政府政策的制定和企业资本投资提供坚实的理论基础和企业微观经验证据。具体来说，本文在对财政政策、政府治理和企业资本投资三个方面相关文献回顾的基础上，分析了中国中国式分权的特殊制度背景，对中国财税改革的历程进行了梳理，并按照以下思路逐层递进:首先，运用宏观经济政策影响企业微观会计行为、财政支出、政府治理、信息不对称和代理理论等理论知识分析财政支出和地方政府治理对微观企业行为的影响，按照“财政支出、政府治理—企业资本投资行为”的逻辑主线，构建宏观经济政策、波动及结构等情况对企业资本投资行为影响的理论框架;其次，从财政支出的角度，实证检验宏观经济政策与波动如何作用于企业的资本投资行为;最后，从政府治理的角度，实证检验地方政府治理对宏观经济政策、波动及结构影响企业资本投资行为的作用。力图为政府财政政策的制定和维持、财政支出的偏向、政府治理的实施等方面提出了一些政策性建议。全文共分六章，具体安排如下:
　　第一章为导论。本章主要介绍了本文的研究背景，阐述了研究意义，重点分析了本文的研究思路，并详细介绍了本文的研究内容，最后提出本文有可能的几个创新点。
　　第二章文献综述。本章的第一部分主要从经济周期与财政政策实施、财政政策的乘数效应、财政分权与宏观经济增长、财政政策影响微观企业资本投资等四个方面对财政政策相关的文献进行综述;第二部分主要从政府治理的概念、政府治理变量的度量方式、政府治理与社会经济发展、政府治理对企业资本投资的影响等四个方面对政府治理相关文献进行了综述;第三部分主要从企业资本投资、企业投资效率、企业资本投向等三个方面对企业资本投资相关文献进行综述，而企业资本投资部分又分为企业自由现金流与企业资本投资、外部融资与企业资本投资、外部金融环境与企业投资等三个子部分，企业投资效率部分又分为基于信息不对称理论的企业投资效率文献综述、基于代理理论的企业投资效率文献综述、外部环境不确定性与企业投资效率等三个子部分。
　　第三章为制度背景、理论基础与中国的财政支出。本章的第一部分为制度背景，主要介绍了中国式分权和中国的财税体制改革过程。中国式分权部分详细叙述了中国式分权制度的必要性、发展历程和取得的成效。中国的财税体制改革部分从新中国成立以来到现在之间的六个阶段的改革历程，详细揭示了财税体制改革与经济发展的过程。第二部分为理论基础，对本文研究假设提出涉及的宏观经济政策与企业微观行为、财政支出效应、政府治理理论、信息不对称理论和代理理论等理论基础进行了介绍，为研究假设的提出提供了理论支撑。第三部分为中国的财政支出，详细描述了中国各省份的财政支出情况及与企业投资总额的关系。
　　第四章为财政支出对企业投资总额的挤入挤出效应研究。本章主要为了验证财政支出能够对企业微观投资行为产生重要影响，利用中国A股上市公司2004-2012年的数据，实证检验了地区财政支出与企业投资总额之间的关系，并考虑了政府治理的作用。研究发现财政支出与企业投资总额之间显著正相关，而这种关系在国有企业比较明显，在非国有企业中不显著，验证了财政支出对企业投资总额的挤入效应。进一步检验发现，政府治理效率、市场化进程会减弱地区财政支出与企业投资总额之间的关系。本章的结论对国家深化财税体制改革，进一步推进中国国有企业的产权改革以及优化企业投资行为都具有重要的启示意义。
　　第五章为财政支出行为波动、政府治理与企业投资效率。本章主要研究了财政支出行为波动对中国企业微观投资效率的影响，利用中国A股上市公司2004-2012年的数据，实证检验了地区财政支出行为波动、政府治理与企业投资效率之间的关系，研究发现财政支出行为波动与企业资本投资效率之间显著负相关，地方政府治理效率与企业投资效率之间显著正相关，而财政支出行为波动与政府治理效率的交乘项对企业投资效率没有影响。进一步研究发现，企业投资效率与地方政府财政压力之间负相关，地方政府财政压力越大，企业投资效率越低，地方政府财政压力能够调节地区财政支出行为波动程度对企业投资效率的影响关系。本章的结论对政府合理安排财政支出，加强地方政府治理、为企业微观投资提供良好的经济环境和市场环境都具有重要的启示意义。
　　第六章为财政支出结构、政府治理与企业资本投向。本章主要通过细分不同企业资本投向，利用中国上市公司的数据，实证检验了财政支出结构、地方政府治理效率对企业资本投向的作用，通过研究发现政府财政支出支持的结构性偏向能够引导企业的资本投向，即政府生产性支出越多，企业的资本投向偏离行业平均水平的程度越大，地方政府干预程度对企业资本投向的影响较小，地方政府法制水平越高，企业资本投向偏离行业均值程度越大。而财政支出结构与地方政府治理变量的交乘项对企业资本投向却没有得到一致的结论。进一步研究发现，政府财政支出支持的结构性偏向引导企业的资本投向受到政府管制的影响，当政府财政支出偏向生产性支出时，与受政府保护行业相比，不受政府保护行业的企业资本投向偏离行业平均值越大。本章的研究结论对政府合理安排生产性财政支出和非生产性财政支出，进而促进企业投资，拉动经济发展提供了重要的经验证据。
　　第七章为结论、政策建议与研究展望。本章主要总结了全文的研究结论，并根据研究问题和研究结论提出针对性的政策建议，并分析了本文研究的局限性，提出了进一步研究的方向。
　　通过理论分析和实证检验，本文发现:(1)研究结果证实了财政支出对企业投资总额存在挤入效应;财政支出对企业投资总额的挤入效应在国有企业和非国有企业之间存在显著的差异，在国有企业中这种关系比较显著，在非国有企业中这种影响关系不显著。地区市场化进程会减弱地方财政支出对企业投资总额的影响;进一步研究发现，地方政府治理效率也会减弱地方财政支出对企业投资总额的影响，无论是政府干预指数还是法制水平指数都显著降低地方政府支出与企业投资总额之间的正相关关系。(2)研究结果表明地方财政支出行为波动与企业投资效率之间负相关，财政支出行为波动越大，企业投资效率越低，同样在过度投资样本组，地方财政支出行为波动与企业过度投资正相关，而在投资不足样本组，地方财政支出行为波动与企业投资不足不相关;地方政府干预越少，政府治理效率越高，企业资本投资效率越高;地方政府法律水平越高，地方政府治理效率越高，企业投资效率越高，且地方政府治理对企业投资效率的影响也仅限于过度投资样本组，而在投资不足样本中不显著;地方政府财政支出行为波动、地方政府治理效率均单独对企业资本投资效率起作用，不存在交互效应。进一步研究发现，企业投资效率与地方政府财政压力之间负相关，地方政府财政压力能够调节地区财政支出行为波动程度对企业投资效率的影响关系。(3)本文的研究发现地方财政支出结构变量与企业资本投向变量正相关，地区财政支出中生产性支出越多，企业资本投向偏离行业均值程度越大;地方政府干预对企业资本投向没有显著的影响，地区法制水平能够显著地促进企业资本投向偏离行业均值水平;财政支出结构与地方政府治理变量的交乘项对企业资本投向却没有得到一致的结论。进一步研究发现，政府财政支出支持的结构性偏向引导企业的资本投向受到政府管理的影响。