我国是全球最大的钢铁生产和消耗的国家,在过去的很长一段时间里,我国依赖投资拉动经济的增长,因此钢铁行业也得到了快速的发展,钢铁上市公司也在迅速扩大规模,在这种背景下,我国于2009年推出了螺纹钢、线材期货,之后又推出了一系列钢铁冶炼业相关品种,使得钢材品种的金融属性越来越强,同时钢铁行业上市公司股票价格和钢材期货的联动关系也在加强。本文从实证角度,对两者之间的联动关系进行研究和分析,寻求两个市场之间联动的方式和特征,所以从意义上来看,一方面可以帮助理解股票市场和期货市场之间的联动关系,另一方面也能为企业的经营提供有用的数据信息,为企业制定政策策略提供帮助,同时可以帮助投资者制定套利策略,发现市场短期的偏离,获得最大的投资回报。由于商品期货价格变动对相关行业上下游企业的经营绩效会产生不同的影响,为更科学、准确地反映出两个市场之间的动态相关性,本文将相关行业股票区分为上游和下游,选用具有代表性的股票,为防止个股的差异性性对结果的有效性产生影响,将选中的股票编制成股价指数,并应用DCC-GARCH模型进行实证分析,得到直观的两市场相关系数的变动图。同时,以螺纹钢产品为例,分别从理论和实证两个方面研究商品期货价格变动与相关行业公司股价的动态关联性。理论方面,本文借鉴主流的期货、股票定价理论,结合影响钢材期货价格、股票价格的具体因素,最后归纳总结出三种期价与相关股价间的传导机制,分别通过期货市场价格发现、资金的流转效应、投资者预期来实现传导。实证检验部分,本文选取了从2009年至2018年十年间螺纹钢期货价格与钢铁产业链上下游共10家上市公司的股票价格日收盘价数据,并参照上证50指数的编制细则编制了钢铁业上、下游上市公司股票价格指数,然后对螺纹钢期货、钢铁业股价指数的对数收益率序列进行描述性统计、平稳性检验、相关性、ARCH效应检验后,应用DCC-GARCH模型估计得到以下结论:螺纹钢期货价格和钢铁行业股票价格指数的波动具有显著的持续性;在整个样本区间里,动态相关系数具有明显的时变性;螺纹钢期货价格和下游企业动态系数之间存在很强的正相关关系;而上游企业动态系数在整个期间里基本保持平稳,根据结果为投资者提供两种套利方式,分别是在股票市场间和在跨市场间进行套利。