区块链设立之初,仅仅只是为比特币等数字货币提供底层技术支持,但实际上,区块链的作用远大于此:区块链还可为解决人际间长期存在且难以解决的信任问题提供新的解决路径。“区块链+”时代来临,区块链技术将可能使现有资本市场基础设施发生彻底改变,将为金融行业提供信任支持,是拓展支付清算的有效模式,人们对区块链技术与证券市场结合的前景抱有极大的关注和期待,证券发行、登记和清算交收以及资产证券化等领域都可以与区块链相结合,然而与此同时,传统证券监管体制面临着异常严峻的挑战。即使如前所述,区块链有无穷潜力,但如果未经有效管理,也不会对增强信任有任何助益。由于目前区块链技术与现行法律的实施几乎完全脱节,区块链系统可能不会起到正面作用,甚至可能会造成危险的后果。但区块链与法律的关系也并非表面看来那样疏离,区块链与法律可以互相补充、相辅相成,过度适用严格的法律义务或监管过于宽松都会阻碍技术创新。在区块链开发者和法律监管机构都承认对方的独特作用前提下,双方理应可以互联互通,携手并进。尽管全球诸多金融科技企业和金融机构都在探索将区块链运用于证券的形式和路径,但由于应用实践还未达到规模化,无法形成具有普适性的结论和依据,各国监管部门均还未出台成型的针对区块链+证券的监管规则,更多的还只是停留在探讨和试行层面。事实上,即使再专业的机构也很难精准预测金融科技创新与市场变革的前景,市场的发展是无法主观预设的,因此监管者的当务之急应是在维护市场安全稳定和投资者保护等市场核心原则的前提下,明确监管有限介入的限度,并通过创新监管方式等措施有效应对证券市场上的区块链技术实践,为实现技术创新对证券市场助益的最大化。监管者应当结合区块链自身的技术特点和其在证券市场上的应用领域,妥善应对监管重点,同时创新监管方式,在价值和规范层面平衡技术创新与法律的关系,确立功能监管与自律监管原则,一方面依照现有证券法律理念和价值补充、修改立法,以使区块链技术的应用有法可依,另一方面在证券区块链自身技术规则和标准设计之初就将其纳入法律的监管体系之下,运用监管沙盒与监管科技等创新手段,解决区块链技术应用造成的风险与难题。本文由导论、正文、结语三部分组成,正文分为四个章节。正文第一章主要从区块链的发展与特征引入,分析区块链技术应用于证券市场的合理性与可能性,并介绍“区块链+证券”的应用实践。区块链技术具有高效率、低成本、透明性与匿名性兼顾、高容错性、低风险性等特征,区块链的上述特点将对证券业务领域产生重大影响。目前世界多国金融机构和国际组织均已开始探索并尝试“区块链+证券”的模式。正文第二章主要描述区块链技术自身的局限性以及将其应用于证券市场后对现有证券业带来的冲突和挑战。区块链技术能够完整、准确地存储全网数据,形成安全的数据库,但由此产生的存储成本过高的问题无法避免,此外区块链技术完全依赖于互联网即时通讯,若通讯网络延迟会对其造成严重影响。在承认区块链与证券业结合的优势的同时,也必须认识到冲突和瓶颈的存在,证券监管理念、法律框架、既有规则面临巨大的冲击,传统的证券法律规范难以适应新的权利义务形态。正文第三章主要阐述国外监管机构及国际组织对区块链应用于证券市场的监管态度,并结合我国现实情况,为我国监管策略选择提出建议:与相关国际组织和金融机构合作构建体系化的监管规则;充分应对金融欺诈等风险,以维护金融安全和投资者权利;就基本法律问题,制定相关法律法规。正文第四章主要提出我国应对“区块链+证券”的监管方式创新,平衡和确定技术与法律之间的关系,确立功能监管与自律监管的原则,适时引入监管沙盒,在鼓励技术创新的同时尽可能规避技术风险和法律风险。