指数效应指的是当一个市场指数在进行样本股调整时,其调入和调出的股票分别会出现价格和成交量上的异常反应。通常而言,调入的股票组合会出现短期内正向的异常收益,而调出的股票组合则会在短期内出现负的异常收益。在成交量方面,调入调出的股票组合均会出现放大的情况。指数效应由Shleifer在1986提出,在对标普500进行研究时,他发现了指数效应的存在。之后其他研究者们对这一现象进一步探索研究,对不同指数和不同的时间段展开实证分析,论证了指数效应的存在性。但对这一现象的特点、形式以及成因,学界产生了分歧。对应的相关解释有向下倾斜的需求曲线、信号假说、市场分割假说、价格压力说以及一些行为金融学方面的解释。沪深300指数在2005年4月出现至今13年,逐渐成为一个被市场认可的反应沪深两市基本状况的指标,被大多数投资者尤其是机构投资者作为业绩参考。2010年4月16日,以沪深300指数为标的的股指期货推出,使得对沪深300指数相关标的进行对冲、套利等成为可能。可以构建合适的期货和现货的组合对指数效应的相对收益进行套利,从而获取绝对收益。但根据有效市场理论,这些套利行为本身又会对市场产生作用,对指数效应产生影响。本文运用事件研究法,以股指期货的推出和受限制为标准划分时间段,对沪深300历次指数样本股调整进出的股票进行异常收益和成交比率的实证分析。研究发现,沪深300指数调出事件的价格效应和成交量效应都比调入事件更强,同时股指期货确实会对指数效应造成影响。股指期货使得对指数效应构建套利策略成为可能,进而造成指数价格效应一定程度上的削弱和成交量效应上的放大,提高了市场的整体有效性。近期关于股指期货松绑的讨论逐渐升温,本文通过观察股指期货对指数效应影响,探索股指期货在证券市场中的作用,提供了又一个分析股指期货作用的角度。