股权激励制度目前已成为我国企业中一种常见的激励手段。但是在实践中很多公司却并没有达到实现股东财富最大化的激励效果,且存在高管利用股权激励自谋福利的现象（吴育辉,2010）^[1]。学术界大都是从股权激励条款的制定来解释没有达到激励效果的原因,本文从管理者权力角度进行解释。由于我国上市公司治理结构不完善,在股权激励方案的制定中,管理者就能运用手中的权力通过打压考核基期业绩、设置较低的业绩考核标准（肖淑芳,2013）^[2]等方式影响股权激励计划从而谋取自身福利（王烨,2012）^[3]。因此,研究管理者权力对股权激励方案制定的影响很有必要。本文通过对美的集团前后两次股权激励进行案例研究,发现美的集团公司治理存在管理层两职兼任现象严重、持股计划信息披露不透明、持股计划管理委员会缺乏独立性以及监事会缺乏独立性等问题。这些影响因素导致美的集团高管有机会通过股权激励方案自谋福利;同时美的集团管理层通过2014年的股权激励调动核心技术人员的积极性使得企业绩效指标上升,通过2015年的股权激励对管理团队设置较低的考核指标和较短的激励有效期来为管理层谋取福利。本文运用事件研究法、财务指标分析法与经济增加值分析法,全面评价股权激励的短期和长期实施效果,从实施效果上看美的集团2014年的股权激励方案对企业绩效有显著的提升,2015年股权激励的实施并没有显著的提升企业绩效,甚至营运能力出现了下降趋势。根据以上问题,建议监管部门进一步促进董事与高管的两职分离,合理约束管理层权力、加强对上市公司股权激励信息披露内容的审核监管力度;建议上市公司提高股权激励计划监督与管理的独立性、并通过业绩考核指标的合理制定来增加股权激励方案的激励效果。