国内目前对可转换债券的研究着重考察的是其定价问题,而关于其最优赎回策略的研究据作者了解还不详尽细致。因此本文分别从公司财务和定价模型两个角度研究了公司可转换债券的最优赎回策略。从公司财务角度出发来研究最优赎回策略,实际上是对公司的赎回动机和赎回行为进行考察。如果得到的结果是公司赎回行为和公司财务给出的最优赎回条件(要有足够的安全溢价,公司享有税后现金流优势,有可以转移给公司股东的财富)相吻合的话,那么就可以将这几个条件作为公司在实施最优赎回策略时的一种带有必要条件性质的考虑。虽然这种研究是直观的,粗略的,但对公司管理人员在实施赎回时有很强的指导意义。上述的研究没有考虑硬赎回要求和软赎回要求对赎回行为的限制作用,对赎回通知期的考察也只是采取了一个经验值来刻画,因此本文接着从定价模型出发,在综合考虑了各种可转换债券合约对赎回行为的限制条款后,构建了一个基于二叉树模型并应用向前网格射击的数值方法来求解可转换债券的价值,并推导出了公司的最优赎回运算法则。本文的第一章是对中国可转债市场现状的描述。第二章是对现有文献的综述及评述,可以看到从公司财务角度出发来研究可转换债券的最优赎回策略是粗略的并且带有经验性质的。实际上,这种研究范式的起点是在探讨这样一个问题,即公司为什么会延迟(延迟是和Ingersoll所得到的最优赎回条件相比照)赎回可转债(在理论预测的最优赎回点没有赎回)?在提出几种关于赎回动机的假说后,通过对公司实际赎回行为进行考察,进而来验证这几种假说的正确性。但是其缺陷在于并没有给出到底什么才是最优的赎回策略,并且没有考虑赎回条款对赎回的限制作用,对赎回通知期的考察也只是给出了一个实际操作中的经验值来考察赎回行为。但是正是因为它的粗略性和经验性,这让我们对赎回策略的考察变的相当直观,且具有很强的操作性,这是和从定价模型推导赎回策略最大的区别。其次,它对公司管