【摘 要】
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上市公司大股东资金占用是我国资本市场的“顽疾”,它不仅会侵害上市公司和广大中小股东的利益,还会阻碍证券市场的健康有序发展。而近年来,女性在公司董事会中的比例不断上
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上市公司大股东资金占用是我国资本市场的“顽疾”,它不仅会侵害上市公司和广大中小股东的利益,还会阻碍证券市场的健康有序发展。而近年来,女性在公司董事会中的比例不断上升,女性参与公司治理的状况开始日益引起人们的关注。大股东资金占用作为公司治理的典型问题,探讨女性董事对大股东资金占用的影响具有一定的研究价值。本文基于大股东与中小股东的委托代理理论和高阶梯队理论,选取董事会特征中的性别和年龄要素为切入点,以2003-2012年沪深A股上市公司为样本,对上市公司女性董事与大股东资金占用之间的关系进行了深入的探讨分析,并得出以下结论:首先,女性董事能够对上市公司大股东资金占用行为起到抑制作用,董事会中女性董事的比例越高,上市公司大股东资金占用越少。其次,在同等程度地抑制大股东资金占用的情形下,女性董事的平均年龄越大,女性董事人数越少,即年龄因素调和了女性董事与大股东资金占用之间的负相关关系。本文的研究意义及创新之处主要体现为:其一,从理论上来说,一方面已有研究很少从董事会性别特征方面探讨其对大股东资金占用的影响,本文验证了女性董事对大股东资金占用的抑制作用,为大股东资金占用研究提供了增量经验证据。另一方面在研究女性董事与大股东资金占用之间的关系时,引入年龄因素,实证检验了年龄对女性董事与大股东资金占用之间负相关关系的调节作用,这是本文的创新之处。其二,从投资者保护角度,揭示女性董事对大股东资金占用的影响,有利于规范董事会制度,加强对中小股东利益的有效保护,促进我国资本市场的良性可持续发展。其三,从公司价值角度来看,研究女性董事如何影响我国上市公司的大股东资金占用行为,有利于公司完善治理结构和机制,防止上市公司资源的流失,减少企业运营成本,提高企业经营业绩和市场价值。
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