随着劳动因素对经济增长的贡献上升,劳动投资效率日益成为重要的研究话题。同时,企业职工养老保险作为人力资本投资的重要手段,为员工足额缴纳养老保险的企业可能会通过良好的企业声誉和高度人才吸引力影响现有雇员和潜在应聘者,减小劳动力市场摩擦,降低企业劳动投资的非效率情况。但是,过重的企业养老保险缴费负担将导致生产要素相对价格发生进一步变化,倒逼企业在生产中使用资本替代劳动,减少不必要的劳动需求,进而提高劳动投资效率。值得注意的是,为了减轻养老保险缴费负担,企业可能会矫枉过正,过度裁减员工,出现雇佣不足的情况,导致劳动投资效率降低。因此,养老保险缴费负担究竟会对微观企业造成什么样的影响?是否能够真正提高企业劳动投资效率,还需进一步通过实证进行验证。本文利用2010-2018年A股上市公司数据,通过实证检验发现企业养老保险缴费负担能够提高劳动投资效率。此外,本文发现企业养老保险缴费负担对劳动投资效率的影响主要是通过缓解雇佣冗余,尤其是民营企业的雇佣冗余来实现的。中介效应分析结果表明,养老保险缴费负担通过促使企业提高资本劳动比,减少劳动力雇佣和提高企业固定资产投资的渠道来提升劳动投资效率。进一步的,本文通过分组检验,发现企业养老保险缴费负担对劳动投资效率的提升作用在民营企业、融资成本高的企业、劳动密集高的企业、规模小以及所在地区要素市场发育程度低的企业中更为显著。本文的研究结论拓展了劳动经济学在公司层面的研究,帮助政府进一步厘清养老保险征收和企业劳动投资之间的关系,对我国企业生产效率提升、技术进步及经济稳健发展,都具有较强的现实意义。