中国金融市场即将推出股票指数期货,如何利用股指期货进行投资是投资者关注的热点话题。本文吸收和借鉴了国外的研究成果,集中、深入地探讨了股指期货投资的四个核心问题:定价问题,套期保值问题,套利问题,期货价格与现货价格的关系问题。通过对这四个核心问题的研究,本文探讨了有关股指期货投资中的一般性规律。定价部分讨论了股指期货的三种定价模型(单利、复利、连续复利),并对三种公式的适用性进行了比较,提出了本人的评估结论。随后本文探讨了交易成本对期货价格的影响,推导出股指期货价格的无套利区间表述公式。最后,探讨了股指期货价格背离的原因,以及为消除价格背离应采取的若干对策建议。套期保值部分主要讨论了股指期货的套期保值比例问题,采用方差法和β系数法对风险最小化的套期保值比率进行了充分论证,并结合三个假设的案例进行了模拟计算。该部分根据资本资产定价模型,建立了一元线性回归方程,对西方流行的β系数法进行了检验,无意间发现了经典教科书的一个理论失误。通过思考,本文对此进行了成功的修正。在本章最后,本人根据中国很少使用β系数的实际情况,提出“抛开现货,只要两组数据——股指期货和投资组合,一个方程,一次回归”的建议,为β系数法在中国的实际应用找到了一条便捷之道。套利部分对各种套利战略进行了深入研究,包括期货市场与现货市场之间的无风险套利、同一期货品种的跨期套利、不同期货品种的跨市套利。本章分析了沪深300指数期货的仿真交易中存在的无风险套利机会,同时结合国外成功的案例对不同品种的跨市套利进行了详细介绍,对开阔投资视野很有裨益。期货市场与现货市场的关系部分提出了一个重要的概念:领先—滞后关系。该部分从理论上对股票指数的期货价格与现货价格的领先—滞后关系进行了充分论证,归纳和总结了全球各主要股指期货市场领先—滞后关系的实证研究成果,并结合案例分析了领先—滞后关系在投资实践中的意义。