近年来中国经济取得长足进步,企业作为经济主体的重要组成部分得到快速发展,但是企业的融资难问题依然严峻,大量企业面临着内外融资的“两难”境地,尤其是目前在去产能、去杠杆、强监管的大环境下,金融机构缩短贷款周期、萎缩信用规模,导致我国企业能够得到的融资机会大幅减少,而资金是企业发展的基础,当下如何解决融资难状况是企业最关心的问题之一。商业信用融资作为一种非正式的融资机制,具有容易取得、成本低等特点,能够对现有正式融资机制进行补充,从而有效缓解企业融资难的问题。企业的信息透明度水平与其内部治理水平、企业绩效、外部融资成本等有着密切关系,而商业信用融资的获得作为企业一项重要外部融资决策,势必会受到信息透明度的影响。通过对以往文献的回顾整理,针对商业信用融资影响因素的研究成果颇为丰富,从宏观与微观两个方面来看,货币政策、经济周期、企业规模、市场地位、财务状况等都会对商业信用融资产生影响,但是涉及到信息透明度与商业信用融资二者关系的文献较少,并且作为重要企业特征的产权性质、企业规模以及行业特征对二者关系有何影响也鲜有涉及,因此本文将信息透明度与商业信用融资的关系,产权性质、企业规模、行业竞争程度对二者关系的影响作为研究重点。通过研究信息透明度与商业信用融资的关系,拓展了商业信用融资影响因素研究,并丰富了信息透明度经济后果研究,进一步对二者关系的异质性讨论,使研究角度更加全面,避免了以往研究信息透明度与商业信用融资时由于忽略企业特征与行业特征这些因素而导致的偏差。本文首先以融资比较优势理论、优序融资理论、信息不对称理论、信号传递理论、委托代理理论为基础进行理论分析,并提出研究假设,然后选取2010年至2018年深圳A股主板上市公司为样本,构建包含年份效应的固定效应模型,对信息透明度与商业信用融资的关系进行实证检验,进一步按照产权性质、企业规模、行业竞争程度来分组,对二者关系进行异质性检验,最后得出以下结论:(1)其他条件相同的情况下,信息透明度与商业信用融资正相关,即信息透明度越高,企业获得的商业信用融资越多。(2)在产权性质的分组讨论中,与国有企业相比,信息透明度对商业信用融资的正向作用在非国有企业中更明显。(3)企业规模会显著增强信息透明度与商业信用融资的正相关关系,即与规模较小的企业相比,信息透明度对商业信用融资的正向作用在规模较大的企业中更显著。(4)行业竞争程度会显著增强信息透明度与商业信用融资的正相关关系,即与行业竞争度低的企业相比,信息透明度对商业信用融资的正向作用在行业竞争度高的企业中更显著。在以上结论的基础上,本文从企业、行业、监管机构三个方面提出了相应的政策性建议:(1)对于企业来说,要重视自身高效的信息披露机制建设,做到及时、准确的信息披露。(2)垄断行业会对商业信用合约产生非市场化干扰,因此应降低某些行业的垄断程度,引入竞争机制,营造更好的市场环境。(3)对于监管机构来说,应加强上市公司信息披露机制建设,完善相关制度法规,规范商业信用市场。