“高送转”是中国股票市场所特有的一个概念。本文就该概念研究实施这一政策背后的真正动因。通过对“高送转”前后频发的限售股解禁和定向增发、以及证监会曝光的多起“高送转”公告前公司大股东及关联账户集中买入股票，公告后大量减持的内幕交易行为分析，本文提出了上市公司的管理者利用手中的权利将“高送转”作为操纵股价的工具，迎合定向增发的机构投资者和限售股的大股东以合理回报套现，进而为其牟利的“操纵牟利”动因假说。　　本文先使用事件研究法分析“高送转”预案公告对股票价格的影响，得出“高送转”公告前后股票具有显著的正超额收益现象，并且这其中产生的异常收益率大部分被事前掌握内幕的部分投资者所获得。本文而后将代表作者提出的“操纵牟利”理论的六个解释变量，连同代表其他不同送转理论的解释变量纳入同一个计量模型，以2009年至2014年所有可获得数据的A股上市公司为样本对不同送转理论进行验证，为解决关于“高送转”的争论提供了经验证据。检验结果支持“操纵牟利”、“价格幻觉”以及“信号传递理论”，且“操纵牟利”为较主要动因，而其他理论的解释能力不足。　　本文丰富了“高送转”动因理论，并针对实证结果得出的“高送转”最主要动因和真正受益人，并针对中小投资者提出相关投资建议、并对监管机构针对上市公司的管理者的操纵迎合行为给出监管意见。