一般来看，金融危机成因的理论可以分为两类:一是金融危机外在说,即经济危机是金融危机的根源,而金融危机是经济危机的征候和表现;二是金融危机内在说,即金融脆弱性理论。　　 金融脆弱性的概念产生于20世纪80年代初期,随着金融自由化、国际化进程的不断加深,金融危机不断爆发并呈现出与以往不同的特征:金融危机或者金融动荡只发生在相对封闭的金融领域内,金融危机发生前宏观经济状况良好,传统的从外部宏观经济角度来解释金融危机发生的原因越来越缺乏说服力。正是在这一背景下人们对当代金融危机的解说越来越不得不主要的依赖于对金融脆弱性的考察。　　 目前西方主流经济学关于金融脆弱性的定义,总的来看可以分为金融机构的脆弱性和金融市场的脆弱性两个大的类别;关于金融脆弱性的理论也往往从不确定性、预期、投机、信息等导致的银行恐慌和金融市场的不稳定来解释金融危机。虽然马克思没有明确的提出金融脆弱性这个概念,然而马克思告诉我们,金融运动的中心是货币与信用,货币危机是金融危机的一般特征。在商品经济中,货币的脆弱性表现在三方面：一是商品的价格经常的与价值背离;二是货币的购买力总是处于升降的变化之中;三是货币支付手段的职能有可能导致债务链的断裂。货币这三个方面特点说明这种脆弱性是货币与生俱来的。因此,西方经济学的金融脆弱性理论没有能够把握危机的实质,这是理论上的重大缺陷。　　 从广义上讲,金融是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称,因此金融脆弱性就是货币在运动中容易中断的特性,是货币在运动中所固有的性质,是金融的本性。这样的定义是从整体上把握金融脆弱性,而不是将金融割裂成金融机构或者金融市场,并且是从运动而非静态的角度来定义金融脆弱性的。　　 当前西方经济学对金融脆弱性的解释都割裂了货币与生产的对立统一,运用的是古典的二分法,而实际上马克思在构建他对于资本主义运动规律理论的时候是基于资本循环和生产的对立统一的前提的,二者是一个整体,任何货币或者资本的运动都难以脱离生产、脱离生产关系,因此我们在考察金融脆弱性成因的时候,就要坚持货币与生产的对立统一的分析方法,坚持马克思关于金融危机的逻辑。　　 马克思在分析资本主义生产和危机理论的时候,首先从最大程度上抽象掉了具体生产关系的或者说不带有制度因素的商品经济入手,构建了商品生产和交换理论,建立了货币和信用的中心地位,说明了货币和信用的理论与危机理论是紧密交织的。进而马克思将资本主义生产关系纳入其中,使之具有了制度因素。　　 马克思的危机理论为分析金融脆弱性提供了一个不同于西方金融脆弱性理论的视角,我们据此建立了一个金融脆弱性的政治经济学分析框架,这个框架是商品交换经济中抽象形式的金融脆弱性与生产领域结合后形成了必然的金融脆弱性。论文首先以货币的视角分析了在商品经济中货币承担流通手段和支付手段职能导致的抽象形式的金融脆弱性,并以“三角债”为例说明这种脆弱性的机理;然后从货币资本的视角讨论货币转变为资本之后,生产领域与流通领域的对立统一导致的金融脆弱性的必然性。马克思给我们提供了一个分析金融脆弱性的逻辑思路,但随着时代的发展,虚拟资本及其演进有了新的特征,要说明现代社会的金融脆弱性,就要在先前建立的金融脆弱性的政治经济学分析框架的基础上说明现代虚拟资本如何运动,从而在与产业资本的对立统一中塑造了现代的金融脆弱性特征。同时,随着金融自由化的发展,虚拟资本总量的扩大使得单个金融机构面临的信用风险急剧上升,为了应对这个问题,各金融机构纷纷开发管理信用风险的工具,设计出了资产证券化和信用衍生品。随着这些产品的加入,虚拟资本条件下导致的金融脆弱性及传导机制进一步扩大。这样,我们就完成了对金融脆弱性的政治经济学的分析。在此基础上,论文对我国金融脆弱性进行了定量分析,考察了我国金融脆弱性的潜在原因,据此提出了相关的政策建议。　　 本论文一共包括8章,结构和内容如下。　　 第1章论文导言部分,分析了金融脆弱性问题产生的理论和实践背景,介绍了选题的理论意义和实践意义,概述了相应的研究方法,总结了论文的研究框架和结构安排,指出了本论文的创新与不足之处。　　 第2章金融脆弱性的不同解说,首先总结了国内外学者对金融脆弱性概念的不同界定,分析了这些概念中存在的不足,在马克思主义研究范式内形成了我们自己对金融脆弱性的界定,并将金融脆弱性与相关的概念进行了区别。在明确了金融脆弱性问题之后,对西方经济学关于金融脆弱性的早期研究和最新进展进行梳理,总结出一个清晰的脉络,同时从马克思的视角对金融脆弱性进行了阐述,并运用马克思的理论对西方经济学关于金融脆弱性问题的研究进行了评述,在总结这些理论的基础上,为我们建立一个政治经济学的金融脆弱性分析框架提供基础。　　 第3章运用马克思经济学理论,从货币的视角对金融脆弱性进行政治经济学分析。我们首先抽象掉制度因素,就分析在商品经济这一般形式中,货币在执行流通手段、充当流通媒介的时候,那么就会因为买和卖的分离产生潜在金融脆弱性的可能。然后如果货币执行支付手段的职能时,当条件不具备时,脆弱性的可能性会进一步加大。在这里,我们还将作为金融中介的信用引入进来,因为信用将货币执行支付手段的职能扩大到人们所能控制的领域之外,从而加剧了金融脆弱性,我们还以我国“三角债”为例,说明脆弱性的发生。在本章最后我们还分析了电子货币这个最新信用货币形式也能导致金融脆弱性。　　 第4章,货币运动和资本生产是对立统一的,不可能将二者割裂开来。本章我们引入制度的因素,引入资本主义的生产过程,从货币资本的视角对金融脆弱性进行分析。资本运动的三个阶段既独立又统一,我们在考察每个阶段可能蕴含的金融脆弱性之后,又考察了当时间和空间的条件不具备时,整个资本运动存在的脆弱性。进而我们又分析了区别于职能资本的借贷资本运动所具有的脆弱性,这是因为随着生产关系的发展,以信用为基础的借贷资本规模越来越大,影响越来越深,但是借贷资本所具有的同生产积累相反运动的可能,使得虚假信用扩大,加速了金融脆弱性。竞争加速了资本的流动,信用尤其是银行信用使得货币加速膨胀,而随着现代生产关系的发展,资本的形态在当代主要表现为虚拟资本形态,虚拟资本背离经济的自循环特征越来越明显,货币与虚拟资本商品、与信用货币的对立促使金融脆弱性的实现,这是金融脆弱性的实现机制。　　 在第3章和第4章,我们通过层层递进、逐步剖析的过程,从货币的视角、从货币资本的视角对金融脆弱性进行了分析。并为我们继续深化马克思主义的金融脆弱性研究奠定了基础。　　 第5章我们发展了马克思的虚拟资本理论,说明了中央银行信用体制下虚拟资本的产生及运动规律,并解释了这种环境下发生金融脆弱性的机理。当前,虚拟资本越来越同银行信用结合起来,呈现出日益复杂的运动特性,并将更加放大金融脆弱性。银行实际上是内生供给了信用,其根本原因在于生产和循环的统一,生产的进行需要循环作为前提,货币循环就必然是生产的产物。银行通过直接发放贷款的方式形成了存款,企业通过销售将这些存款变成自己的收入,完成“惊险的一跃”,并利用这些收入偿还贷款。中央银行通过支付体系联系了商业银行。这样就完成了中央银行下的生产和循环的统一。如果企业销售额不足以偿还贷款,那么就需要发行债券和股票。所以,从这个角度,银行是经济的基础,股票和债券需要依附于银行。在这个信用链中,如果企业利润率下降到一定阶段,那么就无法偿还银行本金和利息。为了偿还贷款,企业需要被迫销售商品,竞相追逐货币,金融脆弱性就会引发货币危机和金融危机。　　 第6章首先分析了说明金融自由化进一步导致并放大了金融脆弱性,进而认为这是因为随着金融自由化的发展,虚拟资本总量的扩大使得单个金融机构面临的信用风险急剧上升,为了应对这个问题,各金融机构纷纷开发管理信用风险的工具,设计出了资产证券化和信用衍生品。随着这些产品的加入,虚拟资本条件下导致的金融脆弱性及传导机制进一步扩大,并以次贷危机为例说明包含了信用衍生品等现代风险管理工具和金融自由化因素的金融脆弱性的实例。　　 第7章对我国金融脆弱性的测定进行实证研究。本章借鉴国内外对金融脆弱性的现有定量研究,在第5章的分析框架下结合我国的实际,从银行体系来对我国的金融脆弱性进行定量的研究。目前对于我国金融脆弱性影响最大的是工业生产,这可能是因为目前相当大比例的信贷投放在工业领域内,而担心的进出口问题实际上并没有对金融脆弱性产生很大的影响,因此工业生产的稳定对我们金融脆弱性有着积极的效果。　　 第8章从定性的角度分析了我国目前可能存在的金融脆弱性。与经济转轨和制度变迁相适应,我国的金融制度在30年来也发生了革命性变革与变迁,与之相伴随的就是金融从稳定——不稳定——稳定的动态变迁过程,这也构成了我国金融脆弱性的特殊性质。同时,在开放的进程中,我们的金融业不可避免的要向世界开放,那么在这个过程中,金融业的竞争、金融自由化、金融创新等可能引发我们的金融脆弱性。针对这种情况,我们建议进一步完善金融体系的基础设施、改善监管机制,采取反经济周期动态计提机制等措施来防范和缓解我国的金融脆弱性。　　 本文的创新之处体现在以下4点：　　 第一,从统一的视角对金融脆弱性的各种定义和相关理论做了翔实的综述。应该说,就目前来看，在国内尚没有如此全面的工作对金融脆弱性做这样的理论梳理。同时,本论文从政治经济学的角度对各种含义和理论进行评析,使得综述具有一贯的逻辑框架。这种理论概述是本研究的一大特色和创新。　　 第二,不同于以往任何金融脆弱性的定义,本论文在从马克思资本运动和循环理论的框架内对金融脆弱性进行重新定义,这样就为在马克思主义的理论框架内清晰地构建金融脆弱性理论奠定了基础。　　 第三,以马克思资本主义生产和危机理论为基础、从货币和货币资本的视角对金融脆弱性进行了政治经济学的分析,避免了西方金融脆弱性理论的割裂性的研究。并在此基础上,发展了马克思的虚拟资本理论,说明了现代中央银行体制下虚拟资本的产生及运动规律是如何加剧金融脆弱性的。同时在这个分析框架内,本文剖析了金融危机爆发的深层次原因,说明了危机爆发之前金融脆弱性是如何诱发和累积起来的,从而总结出可供借鉴的经验和教训,进而提供相应的政策建议。　　 第四,论文从我国银行体系来实证检验我国的金融脆弱性,数据和计量方法选择具有一定的新意。