股权分置改革对上市公司绩效的影响研究

来源 :浙江工业大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:arksh
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管理层激励是现代公司治理机制问题的主要内容。随着我国上市公司治理机制的不断完善,越来越多的公司开始实施股权激励制度。尽管国内外学者对股权激励机制的理论和实证分析己经在过去的几十年中取得了相当丰硕的成果,但是对这一制度的选择在现实中的实际执行效果依然存在着较大的争议。在我国公司制改革的进程中,由于采用的模式不同,加上国内各种环境因素的制约,股权激励的实施效果有较大差别。因此股权激励机制与企业业绩之间的关系,以及目前股权激励机制存在的问题,就成为当前迫切需要深入探讨的问题。
   本文以股权分置改革为背景,资本市场为环境,研究股权分置改革前后股权结构变化对企业绩效的影响。选取沪深两市的944家上市公司2003年至2007年的年度数据为研究样本,以现代企业理论为基础,借鉴相关研究成果,结合我国国情,以经济利润率为被解释变量,研究股权分置改革对企业绩效的影响。
   然后,比较2007年的回归结果与2004年的回归结果,得到最新的股权状态与公司治理状况结果。结果显示,流通股的增加对上市公司业绩起到促进作用;高管持股比例与上市公司业绩存在显著的相关关系;股权结构的变化有助于提高上市公司治理的有效性;股权相对集中的治理结构更有利于提高上市公司的治理效率。按行业分类处理数据后,发现股权分置改革对各行业基本都有显著相关性,但是不同行业的影响程度有所不同。
   最后,采用最小二乘法对横截面数据进行回归分析,得到了一些创新性的结论,对股权分置改革和公司治理具有一定的借鉴意义。
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