随着高铁成为人民日常出行的重要工具,铁路枢纽广场作为铁路交通硬性配套也在城市更新中不断提升,但在当下财政面临经济增速放缓的背景下,需求和供给矛盾突出。PPP模式发挥其政企合作、利益共享和风险共担的优势,在国内已有上万个项目采用该模式。但是公共资源是有限的,如何最大发挥其效益,判断项目是否可采用PPP模式,各国政府通常采用物有所值评价方法。我国物有所值评价存在着数据积累不足、成熟数据库缺失等困境,虽然财政部陆续出台了相关指引性文件,尚存在折现率取值不确定、风险承担成本难量化、定性评价指标不完善、定性指标权重太粗略等四个问题。本文针对上述内容进行物有所值评价改进。首先,折现率由无风险报酬率和风险报酬率构成,按照不低于无风险报酬率和参考行业平均报酬率两个取值原则,整理30个相关案例折现率取值情况,总结出参照同期地方政府债券收益率是符合我国实际情况的。其次,通过研究以往失败项目的主要风险起因以及30个相关案例风险因素,识别铁路枢纽广场项目主要风险,并进行分配。在风险量化上,采用层次分析法计算风险权重,采用集值统计法计算风险发生概率。再次,按照可行性、有益性、可实现性的原则,对定性评价指标进行分化调整,结合文献研究和行业特点,新增公平、效率和问责,社会效益,环境效益,交通效益四个指标。最后,采用改进的层次分析法对改进后的各指标进行打分,得出各定性指标权重,改进后的指标及权重更丰富和合理。以H铁路枢纽广场PPP项目为例,将改进后的物有所值评价方法应用到案例中。折现率取同期地方政府债券收益率3.482%,按照改进后的风险分配体系计算VFM值;按照改进后的定性评价指标及权重开展专家打分,最终案例通过改进后的物有所值评价。本文提出建立动态风险管理机制、开展PPP领导小组定期督查这两点建议,更好的实现物有所值。