本文针对近几年中国以美元为主的外汇储备持续增加，而同期美元汇率波动率较大，美元国债投资回报率较低的经济环境，为中国主权财富基金提供了一个意在对冲美元汇率风险的资产配置组合。　　 我们首先分析了世界上主权财富基金投资快速成长的趋势，对比了各国比较成熟的主权财富基金的设立背景，以及投资风格。其次，我们结合中国首支主权财富基金--中投公司的情况，充分分析其成立的背景和投资风格的变化。　　 接下来，我们简单介绍了中国外汇资产的增长情况，中国一直以美元最为外汇储备货币的主要原因，以及由此带来的外汇资产缩水的风险。　　 本文的主要部分即使寻求如果通过在不同的区域，国家，板块和行业性股票中分散化投资，减少整个国家外汇资产的美元汇率风险敞口。　　 我们利用2000年至今的MSCI指数月度数据，分析了不同地区、国家、板块、行业的股票收益率对美元指数的敏感度和相关性。通过比较，我们发现欧洲和发展中国家的股票投资收益率和美元指数的敏感程度较高，应该加大欧洲和发展中国家的配置比重。相反，美国和日本的股票表现相对美元指数敏感程度较低，我们应该尽量减少在这些国家内的投资。在行业板块方面，金融板块和房地产行业的股票对美元汇率也最为敏感，通过增配这些行业内的股票，我们可以减少整个国家外汇资产对美元汇率的风险敞口。　　 另外，在确定了不同投资范围的股票对美元指数的敏感度的同时，我们希望在原国家主权财富基金投资组合上，叠加一个对冲组合，从而有效对冲美元指数的波动率对整个国家外汇资产的影响。通过研究，我们发现，我们可以在原有局部有效投资组合上，搭建一个0投资，且预期收益率为0的对冲组合，充分利用股票对美元指数的负敏感度，对冲美元风险。　　 最后，我们假设国家主权财富基金规模占国家总外汇资产的25％，通过在不同国家性股票范围内分散投资，我们可以将投资组合的波动率降低4％-5％，等于使整个投资组合的确定性收益增加1.4％。