目前,由于二氧化碳等的排放,世界出现天气变暖等气候问题。基于此背景,排放权被当作一种稀缺资源,在市场上进行交易,调节市场机制就能实现减排目标,这已成为行之有效的经济减排手段。始于国外出现的碳排放权交易市场自2005年开始施行《京都议定书》,共规定三种交易机制,碳金融应运而生。碳金融市场是温室气体排放权交易和有关金融活动的总称,为碳金融活动提供了交易平台。和其他金融市场一样,碳金融市场也具有波动的特征,给交易主体带来风险。然而《京都议定书》到期,但是世界各个国家对第二承诺期并没达成一致协议。由于不确定因素的增多,碳排放价格波动猛烈,风险剧增,因此,研究碳金融市场波动,识别并规避风险,成为亟待解决的现实问题。文章的研究对象为碳金融市场,首先,介绍了研究意义、内容、思路、创新及不足之处,并对碳金融市场有关概念进行界定。其次,对碳金融市场现状进行分析。再次,由于市场波动主要通过价格波动表现,本文以欧洲气候交易所的CER期货价格为研究对象,利用GARCH模型,通过两个承诺期的波动性的实证对比,分析第二承诺期波动特点,得出风险增加的结论。基于此,运用博弈理论构建碳交易项目风险分担模型,并以我国CDM项目为例,建立风险分担模型,以规避风险。最后提出风险管理对策,以期为政府及碳交易主体提供决策支持。