【摘 要】
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本文结合可转债的发展现状,以可转换债券的定价模型作为研究切入点,分析对比了 Black-Scholes期权定价模型,二叉树定价模型,有限差分法和蒙特卡洛模拟法四种方法之间的优劣,进而对我国可转换债券市场定价进行实证研究。通过模型梳理,首先构建基于利率和股价双因素的二叉树模型,利用三次样条插值法构建了利率期限结构,比较了理论价格和实际价格之间的偏差,确定了引入信用风险和构建双因素二叉树模型对提高定价
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本文结合可转债的发展现状,以可转换债券的定价模型作为研究切入点,分析对比了 Black-Scholes期权定价模型,二叉树定价模型,有限差分法和蒙特卡洛模拟法四种方法之间的优劣,进而对我国可转换债券市场定价进行实证研究。通过模型梳理,首先构建基于利率和股价双因素的二叉树模型,利用三次样条插值法构建了利率期限结构,比较了理论价格和实际价格之间的偏差,确定了引入信用风险和构建双因素二叉树模型对提高定价精度的积极意义。接着,为了进一步提高计算的精度,建立引入信用风险的双因素三叉树模型。其次,基于实证分析的结果得出结论,用三叉树方法为可转债进行定价具有现实可行性;再次,总结得出我国可转债市场泡沫较大,转债处于高估的状态,并分析了这一现象产生的原因。最后,结合上述研究成果,本文从投资者和发行方的角度提供了相关建议。
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