劳动者保护作为保障劳动者权益的主要方法之一,对缓解劳企纠纷和促进企业价值创造具有巨大作用。由于我国劳动者保护制度的建立并不是由市场逐步推动的,而是在政府主导下进行的强制性制度变迁,因此,我国的劳动者和企业均可能出现短期不适应的状况。本文基于经济转型期的发展趋势,从企业的角度,按照“劳动者保护对企业的外生冲击——企业理性地调整投资策略——企业选取的投资策略对企业价值的影响”三层逐步推进的传导机制,研究劳动者保护对企业价值的影响。首先,本文以2008年实施的《劳动合同法》为例,利用2005-2013年我国A股上市公司的经营状况数据,用双重差分法研究了《劳动合同法》实施对企业价值的影响,发现《劳动合同法》的实施显著提高了企业价值。然后,通过稳健性检验,本文发现《劳动合同法》在2007年修订完成后对企业价值便产生冲击效应,以及《劳动合同法》的冲击效应并非来源于2008年金融危机和4万亿货币政策的相对收紧。最后,为了研究《劳动合同法》实施对企业价值产生影响的传导机制,本文根据MM理论选择企业投资作为中介变量,先发现《劳动合同法》的实施抑制了企业投资水平并恶化了投资效率,然后构建以《劳动合同法》实施和投资效率为交乘项的双重差分模型,发现《劳动合同法》的实施显著提升企业价值,且投资效率越低的企业的企业价值受到《劳动合同法》的促进作用越强。总体而言,《劳动合同法》抑制了企业的投资水平,使得投资不足的企业的投资不足程度进一步加深,但对投资过度企业的投资效率影响较小。由于我国企业大多处于成长期,市场期望看到需要控制成本的企业缩减投资规模,需要加速扩张的企业加大投资力度,因此,市场认可《劳动合同法》对企业投资水平和投资效率的冲击效应,并给予企业以更高的企业价值估值。因此,本文认为适度的劳动保护增强有助于企业价值的提升。