在市场经济环境下,并购是企业扩张的重要手段。通过并购,企业可以实现迅速扩大经营规模、提高整体竞争力、优化企业资源配置等目的。我国市场经济的不断深入发展,将促使企业间的兼并收购活动也越来越频繁和活跃。在我国短短的二十多年证券业发展进程中,前后共发生了四次券商并购浪潮,但可以发现这些并购都无不带有政府政策推动的色彩,2011年全国证券期货监管会议提出加强市场化并购重组制度建设,为我国证券业市场化并购带来机遇。西南证券与国都证券在此背景下的市场化并购遭遇失败,研究这类并购是非常有价值和实际意义的。因此,论文选择以我国证券业市场化并购为研究对象,通过一个实际的案例,对并购过程中可能碰到的重点问题进行研究分析,借以希望对类似的并购项目有参考和借鉴意义。首先,论文结合当前业界及学术界对公司并购的主流研究成果,对并购过程中的并购动因、公司价值评估和并购交易方式这三个重要问题进行了阐述,为后面的对实际案例的分析提供必要的理论基础与分析工具。其次,对本案例中所涉及的西南证券与国都证券两家公司的基本情况作了说明。并简述了其并购的历史过程及其财务影响。最后,论文运用第一部分所提供的并购理论和分析工具对本并购案例中所涉及到的并购动机、目标公司价值评估和并购的交易方式三个关键问题作了分析,试图从中找到导致案例中并购失败的主要原因,并进行总结和深化,为今后的类似并购项目提供指引和借鉴。文章认为并购动因的契合、价值评估中的双方协调沟通和关于交易方式的法律程序等是并购成功的重要因素。西南证券放弃对国都证券的吸收合并,从外延式转向内涵式增长,可能对其长期稳定的发展更有利。