光伏行业是我国近些年兴起的新能源行业,光伏产品具有无污染、适用范围广、可持续性高等特点,具有良好的发展前景。在政府的扶持下,我国光伏行业迅速发展,100多座城市建立了光伏产业园,国内涌现出一批赴海外上市的公司,包括我国最大的光伏企业尚德电力。2013年尚德电力宣布破产重组,在我国资本市场上引起轰动。尚德电力是我国第一家赴美上市的民营企业,同时也是光伏行业的领军企业,为什么会在短短几年内破产,笔者对这个问题进行了深入研究。以尚德电力2005-2011年财务信息为样本的研究发现,尚德电力存在严重的过度投资问题和大股东利用关联交易输送利润的问题,本文从这两个角度来探讨尚德电力破产的原因。本文首先综述了国内外学者对过度投资和关联交易的研究成果,随后对过度投资和关联交易的概念进行了界定,然后从委托代理理论、信息不对称理论、交易成本理论三个角度出发,解释尚德电力过度投资行为和关联交易行为。接下来本文从过度投资角度入手,选取15家上市公司投资规模数据,分析了光伏行业的投资水平,同社会总投资水平进行对比,发现光伏行业有一定的过度投资倾向。然后分2个部分对尚德电力的投资效率进行分析,笔者发现尚德电力过度投资倾向比光伏行业更为严重,通过分析得出过度投资是尚德电力破产的重要原因。另一方面,笔者通过大股东的私人公司同尚德电力的关联交易数据,找到了大股东转移上市公司利润的证据,证明关联交易是尚德电力破产的另一个重要原因。随后笔者分析了尚德电力的盈利能力和偿债能力,进一步证明了上述结论,最后笔者为防范企业过度投资和通过关联交易方式输送利润的行为提出了建议。本文主要贡献：(1)通过分析尚德电力的过度投资行为,找到光伏行业衰落的原因,从政府和银行支持等外界因素探究诱发光伏企业过度投资的原因,这样得出的结论适用于整个光伏行业,为相关部门制定产业扶持政策,制定行业准入条件,引导行业健康发展提供参考。对企业自身存在的风险防范性差、行业认识不足等原因,提出建立风险防范制度,对行业周期性和波动性强的企业具有借鉴意义。(2)本文还分析了尚德电力大股东在不同条件下关联交易方式的选择,这些关联交易方式也适用于其他行业,为监管部门尽早发现大股东的利益输送行为,保护中小投资人利益,提供了参考。本文的不足：本文采用的是案例分析法,案例分析毕竟是个案,缺乏更全面的经验数据和严谨的理论分析,结论具有一定局限性。除去过度投资共同特征外,关联交易行为在光伏行业内没有共同性。尚德电力受美国证监会监管,公司治理结构和我国上市公司有一定差别,为了研究更深入,可以选取其他在海外上市的光伏行业做对比,这些方面都有待进一步研究。