深港通作为我国资本市场对外开放的重要政策之一,在促进我国资本市场不断完善和发展的同时,也增加了国际金融风险渗入国内的可能性。研究深港通实施对于创业板市场股价异质性波动的影响及机理,有助于考察政策后果,指导政策完善与改进。本文将创业板股票分成深港通标的股(实验组)和非标的股(筛选组)两组,首先,通过建立Logit模型,识别哪些变量能够显著提高创业板股票进入深港通的可能性,并将这些变量作为匹配变量;然后,通过倾向得分匹配(PSM)为实验组在筛选组中匹配上最为合适的对照组;再次,利用匹配得到的实验组和对照组,建立双重差分模型(DID)分析深港通开通对股价异质性波动的净政策效应,并且对比研究了不同股价异质性波动代理变量对政策响应程度的差异,进一步研究了在控制时间趋势差异和行业差异后的政策净效应变化,而且利用改变被解释变量计算方法、剔除政策实施期、分段回归、安慰剂检验做了稳健性检验;最后,进一步分析了影响途径。研究发现,深港通的开通显著增强了创业板股价异质性波动,但这种效应在政策实施初期并不显著;随着政策的推进,政策增强效应开始显著,但是后期增强幅度有下降的趋势;剔除了涨跌停制度的影响后,深港通对实验组股价异质性波动的增强作用更加明显;在控制了时间趋势差异、行业差异后,深港通政策对股价异质性波动的增强效应有所降低;进一步发现,我国创业板股价异质性波动反映市场噪声,深港通政策增加了市场噪声,从而增强了股价异质性波动。