投资通过一系列资金运营以实现企业价值最大化目标,是公司的主要财务活动之一,因而对公司发展至关重要。但是,目前我国上市公司由于受到资源和消费需求等因素的影响普遍存在投资效率低下的现象,具体表现为过度投资和投资不足两方面,显著影响了企业的成长。近年来,在外部监管机构的要求下,我国上市公司内部控制机制不断完善,逐渐成为公司治理的核心,而投资效率是治理领域的重要话题,因此从内部控制角度研究如何提高投资效率很有必要。同时,不少学者突破“理性人”的束缚研究高管过度自信这种认知偏差的存在会导致非效率投资。由于投资决策是由管理者在公司治理环境下作出的,因此将内部控制和高管过度自信结合起来进行研究可以为提高投资效率提供新视角。首先,本文在对内部控制、高管过度自信和非效率投资内涵界定的基础上,梳理国内外学者的相关研究成果,发现现有文献都是研究内部控制和高管过度自信单独对非效率投资的影响,并且有学者认为内部控制会对高管过度自信起到治理作用。其次,本文研究内部控制和高管过度自信对非效率投资的影响路径。依据代理理论、信息不对称理论和行为金融理论阐述内部控制、高管过度自信对非效率投资的作用机理和传导路径,并提出假设。同时选取2009-2013年沪深两市A股上市公司为研究对象,通过建立模型检验内部控制对非效率投资的抑制作用、内部控制对高管过度自信的监督和纠正作用及高管过度自信在内部控制对非效率投资影响中的中介效应。研究发现:(1)内部控制对过度投资和投资不足具有抑制作用,且对过度投资的抑制作用更强;(2)高管过度自信对过度投资的促进作用大于对投资不足的促进作用;(3)内部控制对高管过度自信具有监督和纠正作用;(4)高管过度自信在内部控制对非效率投资的影响中发挥部分中介作用。最后,根据本文的研究结论针对如何改善投资效率提出了相关建议。本文将内部控制、高管过度自信与非效率投资联系起来考虑,有助于完善企业内部控制制度建设,同时也为企业非效率投资的治理开辟新路径。