近年来,我国资本市场上并购重组活跃。并购已成为上市公司扩张规模或者拓展业务范围的重要途径,能够快速提高自己的实力和市场竞争力。正是由于并购带来的潜在好处,企业愿意为并购付出较高的溢价。然而,高溢价并购伴随着大额商誉的确认。上市公司账面商誉的积累推高了商誉减值的风险。当发生大额的商誉减值,上市公司的业绩将会受到很大影响,甚至造成巨额的亏损。事实上,企业管理者对上述的风险必然有一定的认知。那么,为什么企业管理者还会冒着影响业绩的风险来进行高溢价并购,并且在商誉减值测试中不够谨慎呢?本文认为,管理者的过度自信是影响商誉减值风险的重要因素之一。过度自信广泛地存在于企业管理者身上。由于过度自信,企业管理者倾向于乐观估计被并购资产组未来的现金流量,使得资产组的评估价格背离了其真实的价格,从而愿意进行溢价并购,造成资产组在后续运营中现金流量更容易偏离并购时的乐观预期。并购溢价越高时,商誉越高,根据商誉的本质来看就是对资产组的超额收益的要求越高,因此资产组就越容易达不到高溢价要求的超额收益水平。当资产组的超额收益低于商誉的金额时,即发生了商誉减值。因此并购溢价提高了商誉减值风险。基于上述背景,本文引入万达电影2019年计提巨额商誉减值的案例,对其商誉的形成和后续计量进行梳理,分析此过程中存在的问题。首先,本文衡量了万达电影管理者的过度自信程度,认为其存在过度乐观和知识幻觉两种典型的过度自信表现,并探究了其过度自信对并购溢价的影响机制。接下来,本文分析了万达电影高溢价并购对商誉减值风险的影响,并分析了影响商誉减值的其他因素以排除干扰,最终得出了结论。本文的结论表明,上市公司高管过度自信会增大商誉减值的风险,主要通过以下途径:管理者过度乐观,导致了并购时标的估值过高,从而使得商誉金额增大,商誉减值测试时的减值金额增高,增大了商誉减值的风险;管理者产生了知识幻觉,过度相信自己的盈利预测,导致被并购方业绩达不到预期,增大了商誉减值的风险。根据本文得出的结论,本文从三个角度提出了降低商誉减值风险的建议。从上市公司管理者的角度来说,管理者应当在做好重要并购前的尽职调查,充分了解被并购资产组的经营情况和市场地位,在并购中应当理性客观地预测被并购资产组未来的业绩,降低因管理者过度乐观而造成高溢价的可能性,从而降低商誉减值风险。从监管部门的角度来说,可以改进商誉减值测试的方法,降低测试中的主观性,减少因为管理者过度自信提高商誉减值风险的可能性;并制定更严格的标准强制部分上市公司增加商誉减值测试相关的披露,对管理者形成更强的监督作用,预防过度自信;从投资者的角度来说,应当注意管理者是否存在过度自信,理性看待重大并购中的高溢价,在投资决策中不忽视高溢价并购带来的高商誉背后的商誉减值风险,保护自己的投资权益。