随着投资基金的发展与壮大,基金绩效的度量与基金管理者投资能力的评价成为市场、投资者与研究者高度关注的话题。本文在深入探讨现有的评估基金绩效和基金管理者的投资管理能力的理论方法的基础上引出本文的研究方法：通过构建收益缺口-基金的净资产收益与其投资组合收益之差,探讨了我国证券市场中开放式基金管理者的努力行为及其对基金业绩的影响。首先,运用资本资产定价模型(CAPM)和Fama-French三因素模型来对样本基金的收益缺口进行统计性分析,探讨收益缺口受市场因子,价值因子和规模因子的影响程度,并进一步考察了收益缺口的持续性和对基金业绩的预测性。然后,通过引入基金在一段时间内累计的股票买入、卖出量,基金的股票、债券交易量以及证券总交易量,探讨了管理者的努力程度对基金业绩的影响；随后,进一步分析了在不同的市场环境和投资组合构成下,不同类型的基金,其收益缺口的差异及其影响因素。最后得出结论,在2004至2007年中,基金月收益缺口的均值显著大于零,表明基金管理者的努力总体上能为基金投资者增加收益；投资者若模拟基金的股票构成进行投资,在熊市中,其平均回报小于基金的收益,但在牛市中,却显著地大于基金的收益,这一差异对配置型基金特别明显。同时,基金的类型、规模也会显著地影响基金的收益。