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股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一。自从1961年Miller和Modigliani提出“股利无关论”以来,学术界不断对MM理论提出挑战。经过40多年的发展演进,股利政策理论已经从不同的角度得到了拓展,然而迄今为止,对股利政策的研究尚无定论。代理理论是解释股利政策的主流理论之一,它认为股利政策可以解决由于所有权与经营权分离所产生的代理问题。早期的有关公司治理的研究主要集中在传统的代理问题上,即由于股权高度分散而导致的管理者与外部股东之间的委托代理问题。但近年来,一些