股权激励作为一种长期薪酬激励制度诞生于美国，旨在解决企业管理过程中形成的委托代理冲突。20世纪70年代后，在以美国为代表的西方国家，股权激励得到了快速发展。中国实施股权激励制度则相对较晚，2006年之前部分公司实施了非正式的股权激励，直到2005年末《上市公司股权激励管理办法》（试行）颁布后，中国股权激励制度才得以正式推行。根据CSMAR数据库统计，2006-2018年，沪深两市上市公司公布股权激励方案合计3123份；进行股权激励的A股上市公司比例由2006年的2.84%逐步攀升至2018年的10.60%，2017年达到最高11.71%，越来越多的上市公司实施股权激励计划。
　　自1932年Berle and Means提出委托代理理论以来，国内外学者们对股权激励的研究从未停止过。针对股权激励与公司绩效的关系，学者们利用各种方法、从各个角度研究了股权激励计划的有效性问题，探讨了股权激励计划对公司绩效的影响。另一方面，以往文献研究大多考虑了股权激励效应的外生性问题，但是将股权激励作为外生变量可能导致内生性问题。
　　本文在先前学者研究的基础上，分析了股权激励与公司绩效之间的相互作用关系，首先探讨前期经营业绩对股权激励计划实施偏好的影响，然后分析上市公司实施股权激励计划后的效果；为控制小样本偏差，选取2007-2018年较长时间较大规模的样本数据；在分析股权激励计划有效性时，考虑到内生性问题的影响，使用倾向得分匹配法（PSM）控制样本选择偏误；并进一步分析最终控制权类型、股权激励方式、公司成长性对股权激励效应的影响。具体的研究思路和研究结论概括如下：
　　首先，本文对中国股权激励政策、激励方式、激励标的物来源、公司绩效等进行了基础性研究；其次，本文通过理论分析提出了五个待检验的研究假设，以研究股权激励与公司绩效之间的相互作用关系。为对研究假设进行检验，本文选取2007-2018年沪深A股上市公司为研究样本，研究了股权激励与公司绩效之间的循环推动效应。
　　通过实证分析，本文得出主要结论如下：（1）前期经营业绩水平对上市公司实施股权激励计划偏好有显著影响，前期经营业绩好的公司更可能实施股权激励计划。（2）即使在控制了样本选择偏误之后，实施股权激励计划的公司仍可以提高公司绩效，提升公司绩效不是通过减少代理成本而主要是通过增加投资。（3）股权激励的效果取决于最终控制权类型。民营企业实施股权激励计划比国有企业更有效，国有企业实施股权激励计划能显著减少公司的代理成本。（4）股权激励的效果取决于股权激励方式。实施限制性股票激励计划比期权激励计划更有效，也更有利于提升公司的新增投资水平和总资产增长率。（5）公司成长性也会影响股权激励计划的效果。相比低成长性公司，高成长性公司实施股权激励计划在提升公司绩效方面更有效，这些公司的新增投资水平更高、总资产增长更快。
　　总之，股权激励与公司绩效之间存在循环推动效应，前期经营业绩好的公司更可能实施股权激励计划，实施股权激励计划有助于提高上市公司绩效。同时，股权激励计划的效果取决于最终控制权类型、激励方式（如期权计划或限制性股票计划）、公司成长性等因素的影响。